A股貴還是不貴?興業證券首席策略分析師張憶東認為,不能拿靜態的歷史業績或者估值説事兒,更要關注動態估值和未來業績。根據自上而下的利潤預測模型,2009年上市公司業績將比去年同期增長28.11%,遠超過市場預期(10%—15%);2010年增速為20%。與之相對應,當前上證綜指2780點的2010年動態市盈率僅有16.8倍多,處歷史底部水平!
從市場情緒分析,本輪市場的調整屬於上升趨勢中的修正,中級調整過後市場重現升勢將是大概率事件。宏觀經濟回升趨勢確立,年內看不到拐點,宏觀經濟不會“二次探底”。據此,張憶東指出,不能簡單地把中國經濟此輪的復蘇歸結于政策驅動,且信貸仍有可能超預期。“貨幣政策退出策略更可能發生在2010年4月份前。下半年流動性仍處於歷史上較為寬鬆的環境。對7月份低於預期的信貸增量,市場反應過度。8月信貸數據將提升市場信心。”
興業證券建議配置“多殺多”的犧牲品:房地産及相關産業鏈、金融、石油石化行業等。
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責編:龐帥