震蕩市新基金凸顯優勢 重點關注兩隻新基

　　近期，隨著央行動態微調政策的出臺，市場震蕩幅度逐漸加強。而7月以來新基金的發行卻仍有升溫之勢，7月份總發行基金數量為17隻，其中11隻基金獲准成立，合計募集金額462.56億元，平均募集份額攀升至近42億份之上，比6月份高出17％。基金類型上指數型基金、股票基金仍為主流。新基金的火熱與近期市場的冷遇形成鮮明對比，而7月入市的新基民的業績窘況也讓投資者對後期的新基金投資蒙上陰影。

　　震蕩市新基金凸顯優勢

　　今年以來，新基金的火熱發行速度總是與市場密切相關。隨著7月市場觸摸調整高點後，新基金的發行也達到空前的高位。而7月29日的暴跌使得本輪小牛行情漸成調整態勢，其中貨幣政策的預期壓力成為市場最大的利空。另外7月的宏觀數據並未如預期中的體現出經濟較快復蘇的信號，而本輪牛市的關鍵因素信貸也在央行的下半年策略中面臨變數。雖然宏觀寬鬆的政策基本保持不變，但是以上因素都直接影響了投資預期，也會加大下半年市場的震蕩區間。在後市判斷上，我們認為中期市場趨勢仍未改變，經濟復蘇將會逐漸轉向到實質性的實體經濟的復蘇，但是下半年市場震蕩的幅度和頻率都可能加大。

　　在趨勢未改、震蕩加劇的預期下，具備建倉靈活性的新基金優勢正在凸顯。我們仍堅持以往的新基金配置思路，注重選擇理念創新以及符合後期市場趨勢的投資基金。隨著市場振幅的加大，靈活投資的基金業績會更為突出，而在新基金的選擇上，選擇具備相應投資能力的基金公司，相應投資理念的基金。在近期發行的主動型基金和指數基金中，建議投資者重點關注大成行業輪動和工銀央企50ETF。

　　主動基金——大成行業輪動：多層次輪動、把握後期市場主趨勢

　　投資要點： 隨著市場振幅加劇，行業板塊之間的輪動將會成為後期市場的主要趨勢之一，在此意義上大成行業輪動基金的推出無疑是適逢其時。從投資理念上來看，基金對行業輪動的概念進行延伸，更加契合市場的投資特點，這是與以往單純從行業輪動把握市場理念的創新。大成行業輪動以類屬資産配置作為核心策略，通過對行業、區域、主題三個方面的輪動來配置，同時不放鬆對大類資産配置下的股票分類、精選配置。在此意義上對基金本身的投資能力提出較高要求，而從結合以往的市場投資經驗，以及今年以來大成基金在策略上的先見之明以及較為靈活的操作手法，後期大成行業輪動基金會有較為突出的表現。

　　從投資時機上看，大成行業輪動基金雖然是股票基金，但也強調在契約範圍內對資産配置進行積極靈活的調整；而新發基金六個月的建倉期也提供了額外的投資靈活性。因此對於仍然看好市場，但也擔憂波動風險的投資者來説，新基金是目前較好的投資選擇。

　　被動基金——工銀央企50：央企央企主題 分享資源壟斷、重組、預期經濟復蘇下的潛在收益

　　投資要點： 工銀央企50ETF在當前市場環境下有兩個主要的投資關注點。其一是央企投資主題，央企的特殊地位決定了其對中國經濟的壟斷資源優勢，而同時在危機後經濟復蘇中，央企也會成為最大的政策受益者並享有優先發展、復蘇的優勢；另外下半年預期的央企重組主題也為該基金的發行提供了有力的市場契機。其二是指數型ETF的重新開閘。該品種作為投資效率較高的被動投資基金，長期處於停發狀態。而近期央企50的發行不光為該類型産品發行重啟開了好頭，同時為市場上大盤藍籌風格的指數基金再添一馬。

　　出於股市中期趨勢仍然向好的判斷，指數基金仍然可以作為戰略性配置品種。但市場短期震蕩加大也帶來選時的困難。我們建議投資者可採取分步建倉策略，在股市震蕩下跌中分步配置，或採取定投方式進行投資。

責編：王玉飛