大漲後"恐懼地"離場 私募基金的逃頂術

　　如同每一輪大漲都會産生“業績冠軍”，股市的每一次大跌，也會有先知先覺的逃頂者。他們往往背負著壓力離場，卻在事後被證明是正確的。

　　最近，私募正扮演著這樣的角色，先後有數只私募基金傳出減倉甚至清盤的消息。至少從目前來看，他們做出了明智的選擇——8月以來滬指下跌10.70%。光過去5個交易日，股市就大跌了2次。

　　A.“諾亞方舟”宣佈清倉

　　7月，反彈逐漸步入高峰。當月，滬指上漲15.30%、深指上漲18.19%，分別創出2007年8月以來的最高值。巨大的賺錢效應，一度引發了投資者借公募基金進場的熱潮。

　　然而，就在市場氛圍最為樂觀的當口，數只私募發出了不同的聲音。7月下旬，一家來自廣東的私募粵財信託新價值2期公開宣佈看空A股。“股指進入3100點後，盤面日趨瘋狂，未來必有頂部出現。”其掌舵人羅廣偉直言不諱地表示，“現在最忐忑、最緊張的是如何順利逃頂。”

　　無獨有偶，8月初，北京的一傢俬募諾亞方舟證券投資基金宣佈清倉。“A股已成全球最貴，諾亞方舟已清倉A股。即使市場再上漲，獲得的也可能只是蠅頭小利。”總經理張可興在他的博客中説。

　　減倉甚至清倉的私募還有不少。北京星石總經理江暉參與了四川長虹可分離交易債的申購，也被認為是看空市場的表現。據悉，此次江暉“打債”動用資金5億元以上。“江暉很謹慎，之前就一直踏空。”有市場人士表示。

　　B.公募齊齊看多遇尷尬

　　與部分私募的謹慎形成對比的，是公募基金界的齊齊看多。渤海證券研究所統計，7月270隻偏股型開放式基金平均倉位從76.51%升至83.58%，已連續4周加倉。

　　A股衝頂的過程中，公共場合幾乎聽不到公募基金經理看空的聲音。據媒體報道，7月一份針對公募基金經理的調查問卷顯示，超過九成的被調查者選擇了“繼續看好市場。”“經濟還在恢復，股指還將上行，市場不斷會有熱點涌現。”很多人説。

　　可是，8月以來的行情無疑證明，越是看多者損失越重。易天富基金統計，本週278隻開放式偏股型基金全線下跌。其中多只基金的跌幅甚至超過了滬深300指數——公募基金為自己的樂觀付出了代價。

　　C.也有私募擺“烏龍”

　　儘管近期不乏成功逃頂的案例，但私募對於市場的判斷卻不是100%準確的。最近，上半年度私募業績冠軍景良投資就玩了一次“烏龍”。A股衝上3000點後，其掌門人廖輝將股票清倉，並前往日本度假。可不到1個月，他又殺了回來。

　　7月中旬，廖輝又向媒體表示，他已滿倉入市。“指數基金建倉將對藍籌股起推動作用，A股樂觀因素未變。”廖輝説。

　　另外，與公募基金相比，私募在上半年的業績遜色一籌。好買基金研究中心統計，今年上半年，陽光私募基金的整體收益率在35%左右，遜於公募股票型基金。

　　D.“逃頂需要承受壓力”

　　股市牛熊轉換的歷史上，不乏成功的逃頂者。無論是2008年初趙丹陽高調宣佈清盤離場，或者2007年8月5000點時，同威資本總經理李弛宣佈清盤，如今都被業界認為是逃頂的經典例子。

　　“別看我清盤後去了非洲、南極，玩得很瀟灑，其實當時很多人笑我蠢。”李弛説，其實逃頂是需要承受壓力的。“清盤後兩個月他一聲不敢吭，因為股市一直在往上漲。”

　　趙丹陽在清盤之後，很多人對他的做法嗤之以鼻，甚至是以一種譏笑和嘲弄的方式，表達對趙丹陽此舉的不屑。壓力之下，趙丹陽留下《致投資者的一封信》，遠走美國，之後很長時間對A股不聞不問。

　　其實在他們身上，我們可以看出一種逃頂的藝術，那是一種不隨大流、堅持的藝術。“冷清的時候，買也對，不買也對，賣是錯；熱鬧的時候，賣也對，不賣也對，買是錯。”李弛表示。

責編：張福偉