經濟持續回升需過五道“關”

　　二季度我國GDP同比增速回升至7.9%，6月規模以上工業增加值增速反彈至10.7%，發電量和用電量雙雙實現正增長，製造業採購經理人指數(PMI)連續4個月高於50%。一組組數據印證了“保增長”措施已經取得實效。

　　更令人欣慰的是，推動我國經濟回暖的因素下半年可能仍將持續。由於“保增長”措施逐步顯現以及基期因素影響，下半年我國GDP增速很可能回升至8%以上甚至9%，物價指數也將呈現溫和回升態勢。不過回暖的預期無法掩蓋問題和矛盾，事實上，我國經濟下半年至少面臨五大挑戰。

　　第一，投資過快增長以及産能過剩的壓力。上半年，我國全社會固定資産投資增速高達33.5%，同時我國産能過剩壓力仍然明顯，比如，二季度鋼鐵行業生産能力利用率僅為73.1%。投資形成的生産能力終究要通過內、外需來消化，而我國目前總體仍處於需求不足的情況，投資高速增長在一定程度上可能凸顯供需矛盾。

　　第二，外匯儲備增速進一步加快。二季度我國外匯儲備凈增1779億美元，除去貿易順差和FDI因素，短期資本流入加快的現象值得警惕。“熱錢”流入有可能催生我國新一輪資産泡沫，給人民幣匯率帶來壓力，並加大鉅額外匯儲備保值增值的難度。

　　第三，信貸過快增長以及可能伴生的資産泡沫。當前銀行業尚未出現惜貸情緒，大量政府投資項目仍需要落實和追加配套資金，而全年新增信貸有望達到或超過10萬億元。信貸規模的迅速增長對防止經濟過快下滑起到了直接作用，但也可能出現部分資金滯留在銀行系統內，或違規流入股市樓市，並帶來金融機構不良資産率提高的隱憂。

　　在此背景下，樓市泡沫是否重現同樣為人所關注。前兩年不少城市房價並未完全調整到位，而是通過減少供應和成交渡過了調整期。如果今年下半年房地産價格過快上漲，“逼迫”政府出臺緊縮手段，那麼將打擊剛剛有所復蘇的房地産開發投資，並影響相關十多個行業的生産和消費。

　　第四，企業利潤恢復緩慢，“宏觀熱微觀冷”的局面亟待改觀。與GDP、投資、消費等宏觀指標相比，目前我國的企業利潤、就業、收入等微觀層面的指標相對低迷。1-5月我國規模以上工業企業利潤同比下降22.9%。二季度末，農村勞動力外出務工人數比一季度增長2.6%，就業面臨的壓力和困難還比較大。這在一定程度上反映出當前經濟結構下的增長仍然是相對低質量的，微觀經濟主體未能相應分享到GDP增長帶來的好處。

　　第五，出口復蘇仍待時日。上半年我國出口累計同比降幅達21.8%，為十餘年來最大跌幅。儘管近兩個月環比數據有些反彈，但目前尚不能判斷是趨勢性好轉，還是季節性影響等特殊因素所致。目前業界較為樂觀的預計是，四季度前後我國出口有望扭轉同比負增長局面，但更多人認為外需復蘇需要一兩年甚至更長時間。

　　除此之外，未來我國經濟面臨的挑戰還包括：通脹預期抬頭，消費增長乏力，財政債務增多等。這些問題雖然紛繁複雜，但仔細觀察可以發現，它們一方面來自我國經濟固有的增長體制和結構而出現的“頑疾”，如投資、外儲和信貸三大增速過快，事實上它們前兩年就被稱為宏觀經濟的“三過”問題；另一方面則來自當前經濟的客觀環境，即需求不足仍是我國經濟主要矛盾，這也説明以“保增長”為主基調的宏觀調控不能動搖。

　　當然與困難相比，我國面臨的有利條件要更多，全年應能實現8%左右的經濟增長。但未雨綢繆，對上述五大問題保持警惕，並及時部署有針對性、預見性的措施，更有利於我國經濟復蘇大局的健康推進。

責編：王玉飛