市場仍處於“弱復蘇”階段

　　“一慢二看三通過”，通常是司機應該牢記於心的警示語，在危險路段，司機更應該對此語“不拋棄、不放棄”，由於此警句功能卓越而多被演繹轉用。對最近的A股市場投資者來説，“一慢二看三通過”，是特別值得秉持的。

　　上證綜指從1664點反彈以來，到昨日收盤2896點，指數已上漲74％，部分概念股、題材股漲翻了天。據《證券日報》數據中心統計，截至昨日已有271家公司股價已經超過大盤6124點時的價位，其中棱光實業漲幅超過960％，而其動態市盈率高達889倍。從滬深上市公司總體動態市盈率來看，超過400倍的已經有118家，對於這些“市夢率”的股票，其蘊含的風險不容忽視。對於今年以來“風騷”不減的ST族，也並不都是重組的“香餑餑”。從近日公告看，ST大水、*ST中鎢等公司重組終止，漲幅一度超過近3倍的ST大水，近日表現自然不盡人意，呈疲軟下跌態勢。對於這些高風險的股票，理應保持清醒，繞之而行，不失為安全之策。

　　從近日的一些“權威觀點”來看，過於樂觀的情緒開始瀰漫。譬如，A股市場已進入“牛市第一階段”。“金融大鱷”索羅斯、摩根大通首席中國經濟學家龔方雄等紛紛看多A股，對這些“權威”觀點理應“一慢二看”。理應看到，在極為樂觀的情緒下，仍然存在一些因素約束著A股的持續走好。今年前幾個月城鎮固定資産投資、社會消費品零售總額雖然出現了增長態勢，但從外需看，雖然降幅收窄，環比仍存在20％以上的降幅，拉動經濟的三駕馬車，外需仍讓人擔憂。近日，央行副行長朱民指出，目前我們還遠沒有那麼樂觀，朱民用“弱復蘇”來形容當前市場討論的“嫩芽”。朱民強調，至少在中期之內，我們一定會有一個持續波動的未來。一些行業的未來復蘇存在變數，如房地産行業，在去庫存化，行業調整尚處在進行中，卻出現了部分城市房價攀高，囤積房子的情況，也必將影響行業的持續健康復蘇。

　　最新數據統計顯示，行業的復蘇不會一蹴而就，前5個月國企利潤同比降30％，雖然降幅繼續減緩，但降幅仍然不小。另外，截止到6月初，從兩市598家公佈的2009年中期業績預告看，預增206家佔比34.45％，預虧374家佔比62.54％，上市公司中期業績亦不容樂觀。

　　筆者認為，A股市場的上漲不會一帆風順，會存在諸多波折，但也不應過於悲觀，推動市場上漲的重要因素，流動性依然寬裕，前半年信貸突破6萬億不存懸念，在美元貶值國際流動性寬裕的背景下，“中國價值洼地效應”更為凸顯。流動性將給A股市場帶來源頭活水。另外，從近日管理層的系列“舉措”看，對市場是細心“呵護”的。雖然IPO重啟，但“試盤”的卻是一隻對市場影響甚微的小盤股，國有股劃轉社保基金，也體現了管理層的“良苦用心”。

　　因此，筆者認為，在多重利好因素的“環繞”中，股指大幅下探的幾率也很小，但在市場攀高，一些風險凸顯的情況下，把握“一慢二看三通過”的原則，對於那些低市盈率，前景看好的行業大膽持有，放心“通過”，對於風險，對於混淆視聽的“言論”，要“一慢二看”，把握市場的節奏，該放棄的放棄，該繞行的繞行。

責編：谷立亞