國有股轉持政策帶來兩類個股機會

　　上週五晚，財政部、國資委、證監會、全國社保基金理事會等四部門聯合發佈了《關於國有股轉持通知實施辦法》。毋庸置疑，這一重大舉措將對A股市場産生深遠影響，因此，幾乎所有的證券研究機構均作出了相關分析。從機構觀點看，對市場的影響呈短多、長空是主流觀點，而部分券商提出的對相關個股的影響則值得關注。

　　對於國有股轉持對A股市場的影響，多數觀點認為是短多長空。如中銀國際證券認為，在目前A股市場進入“大限”解禁高潮的環境下，這一政策的出臺，可能會對A股市場産生短暫的正面刺激。但長期來看，新政策雖然在一定程度上緩解了限售股解禁的壓力，卻將其影響時間拉長，從而使市場面臨更多的不確定性因素。更為重要的是，國有股的轉持，本質上仍是國家財政補充社保資金，在社保資金面臨資金缺口較大的情況下，減持上市公司股權應該只是一個時間問題。

　　東方證券也認為，國有股轉持政策出臺，對於市場短期和中期影響存在一定差異。短期來看，投資者可能更關注解禁期的延長以及管理層維穩的政策導向，市場情緒可能會受到進一步的提升。但中長期看，相關股份的持有人將發生實際變化，作為社保基金減持的動力將大於原非流通股股東，對市場將産生一定的負面影響。

　　聯合證券則認為，管理層試圖用國有股劃轉社保的利好對衝IPO重啟的利空，可見管理層希望市場穩定。但在IPO利空出盡市場創新高的事實下，該政策出臺可能會導致市場加快走向泡沫的步伐。

　　值得關注的是，不少機構認為，該政策的出臺可能帶來部分個股的投資機會。一是部分跌破發行價的大盤股的機會。國元證券統計發現，可劃轉股中僅有中國太保、中國神華、中煤能源、中國石油、中海集運、建設銀行等6隻個股6月22日的收盤價仍在發行價之下，這些個股應有一定投資機會。同時，由於它們都是大盤權重股，對大盤指數而言也是一個好消息。

　　二是政策帶來的國有股東增持機會。國金證券認為，國有股劃撥給社保基金後，可能對原有國有股東的持股比例産生較大的影響，如從絕對控股降至非絕對控股，或者導致股東順序的變更等。這種情況下，原國有股東可能出於維護絕對控股或者維持股東順序的考慮，有增持的要求。據國金證券統計，國有股轉持政策實施後，金陵飯店、廣電運通、啟明信息等公司的原國有股東，將從絕對控股變為相對控股上市公司；而北化股份、德棉股份等公司，雖然原國有股東的絕對控股權仍能夠維持，但控股力度受到削弱；利爾化學、南京銀行等公司，原國有股東的順序則會發生變化，原本的第一大股東，由於轉持國有股，可能喪失第一大股東的地位。這些公司在新政策的背景下，由於大股東的可能增持，從而具備一定的挖掘價值。

責編：谷立亞