三座大山倒逼 週一越漲越賣?

    市場現象

　　解禁速度明顯高於5月

　　據統計，5月上市公司發佈減持的公告中，股東共減持8.46億股；而6月份截止到昨日，上市公司發佈減持公告中的股東已減持了7.2億股。從減持金額上來看，5月份減持金額為69億元，而6月份到目前為止減持金額已達61億元，很明顯各大公司近期不斷減持，而且速度明顯高於5月份。

　　從近期情況來看，數據顯示，6月1日到5日，金風科技（002202，收盤價29.30元）七大核心高管合計賣出1813.91萬股，一週套現6億元，其中董事長武鋼和總裁郭健分別套現約1.42億元、1.05億元，成為本月高管“套現之王”。從5月15日至今，福晶科技（002222，收盤價8.69元）公司董事長陳輝、董事兼總經理謝發利、副總經理陳秋華3名高管減持了公司243萬股，共套現2200余萬元。萊茵生物（002166，收盤價35.04元）自然人股東楊曉濤于6月18日分別通過二級市場和大宗交易共計出售323.53萬股，套現1億元。

　　種種跡象表明，6月份上市公司股東減持正在加速。西南證券研究員張剛表示，6月份之所以減持再現高潮有三大原因，而接下來中報窗口期也即將來臨，高管減持必將受到限制，加上近期大盤又一路高歌，投資者産生恐高心理。從常理來看，上市公司的股東都希望在高點減持公司股份，以獲得豐厚的收益，而不是在下跌環境下減持，增加自己的投資損失。

　　減持原因1

　　市場擴容的壓力

　　張剛告訴記者，新股發行正式重啟與即將來臨的解禁高峰將使市場擴容，資金面臨一定分流壓力。7月份的解禁高峰與新股發行正式重啟，市場資金面和信心都將受到一定的考驗，在這個時候減持也就不足為怪了。

　　中投金融工程分析師徐鵬也有同樣的觀點。他認為，新股發行開閘後市場必將擴容，資金也將隨之分流，並對大盤形成一定的壓力。雖然之前股市在4萬億等經濟政策刺激下持續創出新高，在央行信貸規模增長下，資金面略顯寬裕，但是新股發行重啟對二級市場資金的影響歷來都是偏負面的。

　　數據統計，如果將新股發行只暫停1個月的情況排除，自1990年A股市場創立以來，共發生7次IPO暫停、6次重啟。雖然從這6次重啟首日及重啟後一週的市場表現來看，新股發行重啟後一個月內股指上漲概率達到8成以上，不過隨著信貸投放逐步減弱，實體經濟對資金的需求越來越強，資本市場的流動性可能就沒有以前那麼好了。而隨著將來大型國企IPO，衝擊力度也會加大。所以説，市場對流動性的擔心是毋庸置疑的，這也成為了近期減持加速的原因之一。

　　減持原因之2

　　中報窗口期的壓力

　　上市公司中報即將在7、8兩個月份陸續來臨。一位私募人士表示，由於在中報“窗口期”禁止高管減持，加之目前國內外經濟情況並不明朗，所以大多數上市公司的股東都希望趕在中報窗口期前進行減持。

　　證監會嚴格規定，為避免涉嫌內幕交易，高管禁止在定期報告公佈前30日內、業績預告快報公佈前10日內的“窗口期”內買賣其所在公司的股票。上述私募人士告訴記者，基於這一原因，在4月底年報、季報披露全部結束後，高管們就會選擇在五六月份集中減持。特別是6月份，因為後面7、8兩個月上市公司將要披露中報，所以減持的壓力愈發明顯。

　　根據WIND數據統計，滬深A股已經公佈中期業績預告的604家公司中，除去18家不確定公司，預計虧損的公司達377家，佔比達64％，其中首次虧損的有106家，而剩下預計盈利209家公司中，有近一半公司利潤增幅僅是略微增長。很明顯即將公佈的中報存在虧損的公司較多，而已經預計盈利的公司也存在不確定性。

　　最後，該人士還表示，上市公司高管的大量減持，從某個方面説明對公司未來發展信心不足，因此中小投資者應注意其中的投資風險。

　　減持原因之3

　　大盤屢創新高的壓力

　　據統計，股指今年以來漲幅已經近60％，屢創新高。從估值的角度來看，目前深滬A股平均PE已達30多倍，高估值風險加大；從技術分析角度來看，上證綜指2635~2668點的缺口始終沒有回補。而周線缺口的必補，使得技術分析者謹慎有加。

　　大摩投資指出，今年的行情跟以往上漲行情初期一樣，在上漲的過程中不斷有人唱空，這是行情第一階段的特點。當上證指數在2800點附近時，畏高的投資者更是不斷減倉，甚至清倉，盤中指數的每一次震蕩均讓許多投資者感到“狼來了”。但在“狼來了”的呼聲中，指數卻又再次創下了新高，金融、地産、煤炭、生物制藥、重組股等強勢依舊。再加上新基金的發行，新資金的流入，所以推動了行情的震蕩上行。

　　張剛告訴記者，在這樣的情況下，上市公司股東們對大盤後市走勢出現了猶豫，恐高的心態更為突出，而上證指數就像脫了韁的 “野馬”連續攀升，這讓手握大量籌碼的公司股東們加速了逢高減持的腳步。