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綜藝股份：受累太陽能中報小幅下滑 期待下半年發力
2012年中報，公司收入4.37億，下降14.67%，營業利潤1.83億，下降13.67%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為0.93億，下降17.86%，對應EPS為0.13元。其中，扣非後EPS為0.10元，下降23.08%。
廣發證券認為，太陽能業務下滑是主要原因。由於太陽能行業整體不景氣，整個歐洲的經濟持續低迷，由此導致一些光伏主要應用國家財政緊縮並紛紛出臺新的能源法案，對包括電站建設在內的整個光伏産業的發展産生了不同程度的負面影響。
上半年，公司太陽能電站未能如期出售，導致太陽能電池及電站業務收入2.55億，下降15.22%，是業績低於預期的主要原因。
公司下半年將加大銷售力度，預計太陽能電站將在下半年售出。
加強成本回款控制，毛利率現金流明顯改善。面對不利的宏觀經濟，公司提升管理，控製成本，上半年各項業務毛利率都有小幅提升。其中，軟體及網絡服務上升6.64%，芯片設計及應用上升2.16%，太陽能電池及電站上升3%。
同時，公司二季度經營性現金流入3900萬元，保證了公司穩健經營。
“兩翼”信息産業，超導芯片多方發力：2012年超導進入規模生産和應用階段，龍芯扭虧為盈，天一集成進入多個安全領域，這些積極因素將在下半年體現收益。
盈利預測與估值
考慮到公司太陽能業務已經放量，信息技術相關業務經過整合也進入良性發展階段，維持“買入”評級。預測公司2012-2014年全面攤薄EPS分別為0.40元、0.58元和0.81元，對應2012-2014年動態市盈率分別為17倍、12倍和8倍，給予12個月合理目標價12元，對應30X12PE。
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