油氣資源行業：非常規油氣資源新時代 買入

　　頁巖氣形成于含油氣盆地的主力烴源岩，但稟賦較差、開採難度大。隨著壓裂等相關技術的成熟，頁巖氣資源開發也邁入快速發展階段，其儲量巨大、分佈廣泛的特點蘊含了巨大的開發價值。目前，美國已成功實現了頁巖氣的商業開採與應用，獲得了良好的經濟效益，改變了其能源結構，其成功經驗為我國的頁巖氣開發提供了寶貴參考借鑒之處。

　　頁巖氣開發的驅動因素

　　大力發展非常規能源是頁巖氣開發的直接驅動因素。頁巖氣的成功開發直接提升天然氣産能，進而改變能源結構，也改變了各行業的能源消費需求，並藉此獲得來自市場的推動。此外，天然氣供需缺口、政府的鼓勵政策以及頁巖氣資源所具備的高效清潔的特點將成為支撐頁巖氣開發的有效驅動因素。

　　國內頁巖氣開發的發展現狀和趨勢

　　我國的頁巖氣可採資源儲量初步估計約為31 萬億立方米，目前尚處於勘探開採階段初期。鋻於頁巖氣資源開發的重要性與必要性，國家能源局制定了頁巖氣的開發規劃，而油氣開採商及設備製造商均通過合作、兼併收購、研發等方式從技術、資金等方面積極準備，迎接頁巖氣開發的黃金時期的到來。

　　頁巖氣開發催生的投資機遇

　　從技術儲備、投資資金、政策框架等方面來看，國內頁巖氣商業開發的時機已漸趨成熟。預期國內天然氣價格市場化後能源需求將成為拉動頁巖氣迅速發展的主要因素，此過程中也將催生一系列利潤豐厚的投資機遇。

　　頁巖氣開發産業鏈主要分為勘探、開採與儲運、利用三個環節，産業鏈中的企業將在相應階段受益。勘探環節，由於頁巖氣開發中的開發設計、鑽井等具體工作由綜合性油服公司承擔，特種設備製造商與技術領先的油服公司有望最先受益。開採與儲運環節，上述兩類公司仍將持續受益，同時，在頁巖氣開採形成規模化的産能後，儲運商憑藉管道網絡、加壓設施等在儲運階段獲得收益，油氣企業也在穩産階段逐漸獲利。利用環節，化工行業中的氣頭尿素或受頁巖氣開發提振，重獲盈利空間；天然氣汽車行業的悄然興起有望得到頁巖氣開發的助推。

　　風險提示

　　1)頁巖氣勘探及生産活動中重大事故的風險；2) 天然氣價格市場化後並無明顯下調的風險；3) 環保政策的嚴格化帶來利潤空間被壓縮的風險(廣發證券)