【導讀】3月份製造業PMI為50.3，較上月回升0.1個百分點，結束連續三個月回落。數據解讀：製造業PMI數據止跌回升，是否意味著宏觀經濟企穩向好？

　　央廣網財經北京4月1日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，今天上午，中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心發佈的3月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.3%，較上月回升0.1個百分點，結束了連續三個月的回落。從12個分項指數來看，同上月相比，生産、新訂單、新出口訂單、採購量、原材料庫存、産成品庫存、進口、從業人員和生産經營活動預期指數回升。其中進口和新出口訂單指數上升幅度超過1個百分點。積壓訂單、購進價格和供應商配送時間指數回落，其中購進價格指數回落最大，幅度為3.3個百分點。

　　值得注意的是，匯豐也在今天發佈了中國3月製造業PMI數據，雖然官方數據環比回升，但匯豐數據依舊下行，兩數值出現背離。匯豐的數據顯示，中國3月製造業採購經理人指數(PMI)終值為48.0，略低於初值48.1，而且是八個月低位。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀數據時認為，3月製造業PMI是自去年11月份後首次回升，預示我國製造業總體平穩向好。匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌也表達了自己的觀點，認為政策層面已經表達了穩增長的意願，通脹壓力仍溫和也表明政策空間充裕。

　　經濟學者馬光遠將就此評論。官方的3月份製造業PMI為50.3，結束了連續三個月的回落。這是否預示未來經濟增長趨穩？

　　馬光遠：過去一年內的基本的趨勢，起起伏伏，但是總體比較穩定。大家總是強調，近七個月以來、或者八個月以來等等，最低值，或者三個月以來又往上走，事實上這幾個月總體來看的話都是比較穩定的。第二，不要因為一個月的數據就得出結論，説經濟向好或者經濟向下，因為每月總是因為季節性的因素或者其他因素會出現一些波動，所以更應該來看長期趨勢。那麼長期趨勢是什麼？第一，一年多來中國經濟一直處在一個不上不下的狀態，也就是跟以前相比較的話，我們整體經濟下行的趨勢本身一直沒有改變，第二，也不像有些人講的，一看到數據有下行的趨勢以後就認為經濟很壞，這種看法本身都是錯誤的，所以我覺得對於PMI的數據還是應該淡定的來看，主要來看它的趨勢。

　　3月份的經濟情況有哪些特點？

　　馬光遠：新的定單、包括出口定單包括進口，包括生産經營活動的指數都是上升的，説明過了二月份以後整體經濟略微向好的趨勢比較明顯。當然還有一些指數可能不太好，比如説購金價值的指數仍然在下滑，可能企業家對未來的經濟形勢不是很看好，未來整個去庫存的壓力可能還是比較大的，所以我覺得從分項本身來看3月份數據的話，那麼官方的數據應該説向好的方面多一點，當然也有一些隱憂的在裏邊，我們要具體分析一些原因，那麼再從一些企業類型的來看，你比如説大企業好像比小企業要好，比中等企業也好，這也是長期以來我們看到的趨勢。比如説政府要出政策的話，可能首先得益的大企業，那麼進行調整的話，小企業可能受到的影響比較大一些。

　　今天匯豐發佈了中國3月製造業PMI數據，官方數據環比回升，但匯豐數據依舊下行，兩個數值出現了背離。匯豐發佈的數據顯示，中國3月匯豐製造業PMI終值48.0，再創8個月新低。為什麼會出現這麼大的背離？

　　馬光遠：背離在經濟下行的時候特別明顯，但是在經濟上行的時候並不是很明顯，比如説在經濟過熱的情況下，我們看到兩個指數走得非常一致，但是當經濟下行的時候，我們看到兩個指數會出現嚴重的背離。意味著整個經濟下行的趨勢並沒有改變，匯豐它側重於樣本數，主要側重於一些小企業，説明可能在整體經濟略微好轉的情況下，小企業沒有得到什麼好處。就大企業來講的話，可能隨著季節性的變化可能會好會壞，但是這個分離也讓我們認識到未來政策的傾向應該是什麼？應該主要是面向中小企業來關注我們經濟運行，還是看大企業？我覺得這個對政策本身有啟示意義。

　　接下來要重點關注哪些不確定因素？如何來防範經濟出現大的波動呢？

　　馬光遠：個人認為即使現在看到數據不樂觀，但是低預期概率基本等於零。所以在這種情況下，我們在政策力度上一定要關注，就是説未來我們的政策還是謹慎去實施，不要動輒就出來一些大規模的刺激政策，然後把經濟拉上去，然後又遺留一大堆的問題。第二，目前情況下，下行的趨勢我們已經看到了，但是我們還是希望我們相關的政策能夠有針對性的，比如説針對中小企業的問題，針對改革中出現的問題，針對我們民間投資本身信心不足的問題做一些針對性的舉措，這些舉措是必須的。但是總體來講的話，我個人認為一季度的經濟數據絕對沒有國際同行講的那麼悲觀，應該説仍然在我們克強總理所講的，經濟運行的底線之上，我們現在來看的話，可能比7.5的政府的一年的全年的指標要低一點，但是肯定在7.2甚至7以上運行，這個是沒有任何問題的，所以我們在政策上一定要把握制度，不要力度過猛，當然也不要視而不見。