本報記者 魏靜

　　10月指數“原地踏步”，但地産股卻暗自“陽光燦爛”起來：二三線地産股表現只爭朝夕，一個月內數度出現衝擊漲停的景象。地産股整體走強的背後，包含的是對地産調控政策已度過最嚴厲階段、政策可能出現微調以及地産股業績風險也已釋放完畢的一致預期。今年以來，這種地産板塊的脈衝行情屢見不鮮，且幾乎都是基於地産調控政策可能出現微調的預期，但預期均被證偽，最終地産股還是奔向“原點”。究竟此次地産調控會否真的打開一扇門，地産股脈衝之後又會否正式演繹為板塊趨勢性的上升行情？目前還需邊走邊看。

　　談到地産調控會否出現微調舉措這一問題，近期市場熱議的公積金政策鬆動或許能為我們提供一些觀察政策動向的線索。據悉，自11月起，鎮江市將調整住房公積金的相關政策，新就業人員購買自住住房需辦理住房公積金個人購房貸款的，父母也可申請成為共同還款人，並使用其住房公積金賬戶餘額轉賬還貸。除了鎮江的公積金微調政策外，10月24日武漢所發佈的《住房公積金管理委員會關於調整住房公積金相關提取政策的通知》中規定，異地購房可提取本地公積金還貸。很顯然，這一系列公積金貸款政策的調整，都旨在提高購房人的支付能力，對鼓勵剛需入市有很大的提振作用。

　　然而，需要指出的是，目前全國20多個城市所推出的公積金調整計劃，都普遍是針對剛需，或者説首套房貸款，並未觸碰限購的“紅線”。也就是説，公積金購房政策更像是有關方面通過前幾輪的試水後所選擇的一種現實可行的微調政策，這樣一方面繼續貫徹了中央嚴控房地産的基調，另一方面，也適當提振了剛需，從而在一定程度上緩解了地産財政吃緊的問題。

　　事實上，當下地方出臺提振剛需的政策舉措，也確實是現實之舉。畢竟，過去十年，房地産一直作為中國經濟發展的主要支柱，地産行業的迅猛發展，對其廣闊的上下游行業刺激很強，對GDP的貢獻度也極大。而在中期中國經濟尚難找到一個新的且産業鏈足夠長的支柱産業的大背景下，房地産肯定不能就此一棒子打死。仔細回想，年初管理層擬定的大力發展保障房的政策，其實就是在嚴控房價的主基調下，所採取的一種折中辦法。

　　不過，這類地産政策“微調風”最終會否演變為全局性的放鬆，我們不得而知，至少暫時還看不到相關跡象。應該説，在目前這一時點，地産調控大幅放鬆的可能性仍接近於零。眾所週知，今年以來中央多次表態要嚴控地産，進而遏制房價的過快上漲；這期間的“三令五申”早已令市場人士普遍看淡地産調控鬆綁。畢竟，2008年超大規模的4萬億刺激政策以及與之配合的寬鬆地産政策，在一定程度上推升了房價。近兩年來，儘管限購疊加嚴厲的信貸政策，都未令房價出現明顯的下降；如果調控真的大規模放鬆，則房價毫無疑問會出現報復性反彈，屆時此前執行的調控政策恐怕只能功虧一簣，從這個角度來看，地産調控的根基還不能動搖。

　　即便就目前的經濟形勢來看，現階段也沒有大幅放鬆房地産調控的必要。首先，9月經濟數據確認短週期經濟底，10月官方PMI數據重返50%的榮枯線，更驗證經濟的緩慢回升，在此背景下，預計前期的一系列調控政策將繼續生效，四季度經濟將穩中回升，全年完成7.5%的經濟目標將是大概率事件。從這個角度而言，在熬過了經濟最艱難時刻之後，管理層不太可能在此時出臺更具力度的放鬆性政策。其次，就本輪政策的預調微調方式來看，管理層顯然摒棄了此前的大規模強心劑的刺激方式，轉而選擇了走一步看一步的中醫式補救方式，這從貨幣政策方面降準及降息窗口一再後延就可看出，而這就意味著接下來政策層面不可能會有過多過大的舉措，因而，地産調控全面放鬆的概率微乎其微。

　　需要區別對待的是，當前地産調控政策整體不會放鬆，並不妨礙局部微調的判斷，更不阻礙二三線地産股的階段性走牛，投資者需要在不同階段對地産股進行細緻的風險收益評估。