聰明的主婦都會在打折季的時候用優惠的價格為家人添置衣物，但是，對於自製力不夠的血拼一族，打折季反而是大出血的時候，買回來很多便宜的衣物，卻發現很多根本不會穿，束之高閣之餘“荷包”也蒙受損失。

　　在A股市盈率屢創新低的同時，很多行業和公司也前赴後繼地進入了“打折季”，對於投資者而言，該如何做個聰明的主婦，在一堆“亂花漸欲迷人眼”的打折品中淘寶？

　　低估值板塊涌現

　　數據顯示，以7月5日收盤價計算，23個申萬一級行業中，市盈率在16倍以下的行業共有8個，分別是金融服務7.63倍、建築建材11.64倍、採掘12.29倍、交通運輸12.44倍、化工13.46倍、交運設備14.44倍、家用電器14.46倍和房地産15.56倍。

　　市盈率水平低於2008年10月28日1664.93點的行業則6個，分別是金融服務、建築建材、採掘、化工、綜合和公用事業。

　　從市凈率上看，有9個行業當前市凈率低於2倍。分別是黑色金屬0.92倍、金融服務1.36倍、交通運輸1.4倍、建築建材1.52倍、化工1.7倍、採掘1.77倍、交運設備1.84倍、公用事業1.91倍和輕工製造1.96倍。

　　銀行股是玫瑰還是毒藥？

　　在23個申萬一級行業中，金融服務行業的市盈率最低，僅為7.63倍，在滬深300整體10.26倍的市盈率水平之下。金融服務行業的市盈率水平也處於歷史最低狀態，遠低於2005年6月6日上證指數998.22點時的12.22倍以及2008年10月28日1664.93點時11.63倍的市盈率水平。

　　同時，金融服務行業1.36倍的市凈率也在23個申萬一級行業中排名倒數第二位，市凈率水平僅略高於黑色金屬行業，這一市凈率同時也是處於歷史最低水平。

　　子行業中，市盈率水平最低的無疑就是銀行板塊，當前的市盈率只有6.08倍，處於歷史最低水平。

　　16隻銀行股中，有6隻市盈率在5倍以下，其中，光大銀行（601818）（601818。SH）的市盈率最低，只有4.17倍，市凈率水平為1.11倍，今年以來小幅上漲了2.65%，而公司一季報顯示，公司今年一季度歸屬母公司凈利潤同比增長了41.08%，遠高於不少中小板和創業板公司。

　　興業銀行（601166）（601166。SH）今年一季度業績增幅更達到58.74%，但其也以4.23倍的低市盈率緊隨在光大銀行之後。

　　16隻銀行股中，有3隻目前已經進入了“破凈”的行列，分別是交通銀行（601328）（601328。SH）、浦發銀行（600000）（600000。SH）和華夏銀行（600015）（600015。SH）。

　　“2001年牛市大盤在2245點的時候，銀行股市盈率是60￣70倍；2007年大盤在6124點的時候，銀行股的市盈率是50￣60倍。而現在銀行股的市盈率只有5倍左右。我們認為銀行股太便宜了，現在買銀行股不會吃虧。”陜西創贏投資董事長崔軍告訴第一財經日報《財商》，目前已經重倉買入銀行股。

　　北京格雷投資總經理張可興也是銀行股的忠實擁躉。他指出，對於優秀的銀行來講，最悲觀的預期主要在2013和2014年，如果未來還有非對稱降息，則很可能造成凈利息收入下滑30%￣50%，加上非息收入，可能造成凈利潤未來下滑15%￣30%，那麼2012、2013、2014年三年的利潤相當於不增長，對於投資的收益，最關鍵的就是估值水平的變化，所以才出現當前銀行股估值低的情況。

　　“任何一個國家的銀行股的合理估值都在10￣20倍PE，除非在巨大金融危機時，所以未來銀行股至少應該有2￣4倍的漲幅。”張可興説。

　　“對於像民生銀行（600016）、招商銀行（600036）這樣的優秀銀行，我們不要忽視了人的主觀能動性。”張可興指出，目前買銀行股已經不是可以隨便買，而是要考慮發展戰略和管理團隊。

　　上海睿信投資董事長李振寧一度也積極唱多銀行股，但是在銀行股估值持續下滑之後，李振寧的態度則發生了變化。

　　“銀行的估值體現的是市場對銀行未來的擔憂，最主要的擔憂還是在於政策層面上，銀行目前是很暴利，但是不排除什麼時候會有政策出臺，銀行股也會步中國石油（601857）後塵。”李振寧説，並且投資股票看重的還是股價上漲的收益，而不是股息、紅利，如果只為了一點紅利去買股票，那還不如買債券。

　　“我現在不會買銀行股。”李振寧説，另一方面，銀行股的盤子太大，要上漲需要有大機構資金的推動，而一旦銀行股開始漲，指數就已經上來了，對於私募基金來講，投資銀行股還不如投資成長性確定的中小盤股票，銀行股如果有估值回歸的過程，資金的進場會讓這類股票漲幅更大。

　　廣發基金投資總監易陽方也表示，在經濟轉型期，銀行過去的增長模式不可持續，資産質量也存在下降風險，當前的估值體現的正是市場對於銀行未來的預期。

　　“銀行股下跌空間可能有限，但是我們做每一筆投資現在都會考慮絕對收益，而不是選擇可能跌得少的股票。因此，除了主動型基金，我們基本上很少配置銀行股。”易陽方説。

　　同時，易陽方指出，隨著國內金融意識的逐步提高，如果銀行不能成功轉型的話，逾30萬億的居民存款有可能轉移到其他非銀行金融領域，這也是A股市場未來一個長期投資的方向。在非金融領域中，易陽方指出，保險、券商、信託等一些優秀的公司也將脫穎而出。

　　數據顯示，目前中國平安（601318）（601318。SH）的市盈率也僅為14.08倍，市凈率為2.55倍，今年以來其股價上漲了31.68%。

　　家用電器：龍頭的成長

　　家用電器板塊的整體市盈率為14.46倍，在23個申萬一級行業中處於較低水平，2008年10月28日該板塊最低估值水平一度為11.92倍，雖然當前估值並不是歷史最低水平，但是也已經接近歷史底部。

　　“新一輪政策有望加速行業增速拐點顯現。”長江證券（000783）指出，節能政策出臺加速行業出貨增速拐點顯現。

　　長江證券在2012年中期投資策略中也指出，下半年可以重點關注具有安全邊際的低估值及確定業績的家電個股。

　　“2012年家電行業將面臨來自國內外的較多不確定因素，這種行業經營環境之下，往往會帶來整個市場的更加集中。”東北證券（000686）則指出，洗牌將是2012年家電行業關鍵詞，投資上應該繼續關注龍頭。

　　目前，家電行業中市盈率在10倍附近的公司包括ST科龍（000921）（000921。SZ）9.98倍、美的電器（000527）（000527。SZ）10.65倍、九陽股份（002242）（002242。SZ）10.72倍和小天鵝A（000418）（000418。SZ）10.88倍。

　　15隻鋼鐵股跌破凈資産：重置成本下的機會？

　　凈資産被認為是股價的底線，因為這是企業的重置成本，而目前黑色金屬行業整體市凈率僅為0.92倍，有15隻鋼鐵股跌破市凈率，佔比達到44%。

　　其中，市凈率低於0.8倍，相當於打折甩賣的鋼鐵股共有9隻，分別是安陽鋼鐵（600569）（600569。SH）、鞍鋼股份（000898）（000898。SZ）、華菱鋼鐵（000932）（000932。SZ）、馬鋼股份（600808）（600808。SH）、河北鋼鐵（000709）（000709。SZ）、寶鋼股份（600019）（600019。SH）、武鋼股份（600005）（600005。SH）、新鋼股份（600782）（600782。SH）和杭鋼股份（600126）（600126。SH），從重置成本的角度看，鋼鐵股是否已經到了投資的時機？

　　廣州一位私募基金經理指出，鋼鐵屬於強週期行業，在經濟回落週期，鋼鐵類上市公司面臨巨大的經營壓力，導致其利潤大幅回落，這也是其估值大幅下跌的原因。

　　“在經濟轉型的背景之下，鋼鐵行業未來可能會長期處於低估狀態。”該私募基金經理稱。

　　“即使是接近重置成本，但是你知道一個項目不賺錢，你還會去投資嗎？”上述私募基金經理説。

　　中信證券（600030）分析師周希增則指出，若要投資鋼鐵股，則應該從四個方面把握投資機會，一是轉變發展方式，二是西部大開發，三是受益於鐵礦石價格上漲，四是資産重組。

　　申銀萬國分析師鄭治國也表示，在當前毛利持續下跌的過程中建議謹慎配置鋼鐵板塊。不過他同時指出，鋼鐵板塊目前估值已經基本反映了市場對其業績下滑的悲觀預期，整體估值已經低於2008年低點，向下空間有限。