7月份或迎來降低存準_經濟臺

　　官方6月PMI數據為50.2%，再度延續下滑態勢，創出7個月新低。雖高於市場此前預測的49.8%，但需求增長動能依舊疲軟，産成品庫存創歷史新高，經濟下滑趨勢仍在持續。隨著通脹下降和自主增長動能短期內難以改善，在新出口訂單顯著縮減外需不振之際，目前只能依賴政策的刺激帶動內需。因此，市場預計央行下一步將通過公開市場操作與存款準備金率等手段刺激經濟增長。

　　需求依舊疲弱

　　6月新訂單指數較上月繼續下滑至49.2%，降幅較上月有所減緩。新出口訂單指數大幅下滑2.9個百分點至47.5%，進口指數也下降至46.5，較5月份降低1.6點。出現連續兩個月的快速回落，顯示外需仍然低迷，這使5月份出口的反彈恐難以持續。採購量指數自2008年金融危機後首次低於原材料庫存指數，顯示需求端仍在繼續萎縮。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，6月份國內需求並沒有獲得任何明顯改善。

　　由於産出收縮幅度遠低於新訂單的收縮率，導致成品庫存創下去年12月份以來的最高點，産成品庫存指數達到52.3%，連續兩個月位於50%以上，當前製造業依然在進行去庫存，。中銀國際首席經濟學家曹遠征表示，今年以來我國工業企業去庫存化現象非常明顯，不論從生産資料庫存指數、耐用品庫存指數來看，還是從産成品資金佔用來看均是如此。這一方面影響工業生産的增長，另一方面也會影響投資。始於去年四季度的狹義企業去庫存化約需經歷9個多月的過程，隨後投資等增速有望逐步恢復。但是前期大規模投資形成的過剩産能要在短期內消化掉絕非易事，因此産能過剩仍將是未來一段時間我國經濟面臨的主要矛盾。

　　7月或下調存款準基金率

　　PMI持續走低，結合工業增加值以及GDP季度同比增幅來看，預示著經濟底部或將延後。在當前需求低迷、産成品庫存高位的情況下，管理層短期內不具備“組合拳”刺激經濟的條件，市場預期央行下一步將通過公開市場操作與存款準備金率相結合的手段刺激經濟增長。

　　海通證券首席經濟學家李迅雷指出，之前公佈的外匯佔款數據顯示估計約有1500億美元的外匯流出。這將給7月份的流動性帶來壓力，進而會影響信貸規模增長。因此，7月份是下調存準率的時間窗口。上周央行通過兩次逆回購釋放流動性，市場認為這很有可能是降準信號。此外，從信貸規模及外匯佔款增速放緩的預期來看，降準的可能性在加大。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，如果6月信貸達到萬億，那麼7月可能不會下調存款準備金率；如果不到8000億，7月就會再降準。