多家高速公路的目標僅希望能夠按時“還本付息”，“盈利”是件奢侈的夢想

　　高速路資金鏈繃緊

　　記者劉明霞 實習記者 王曉曼

　　過去幾年的大量融資所帶來的償債風險如何進行有效的化解？在防範風險與推進建設速度之間如何找到一個平衡點？依然是擺在每個地方政府面前的棘手難題

　　傅哲祥很焦慮。

　　他所擔任財務部經理的某省交通投資有限公司，今年將面臨232億元的債務到期。該公司是省屬國有資産營運機構，2011年末總資産達到1379億元、負債700多億元，控制高速公路總里程超過2000公里。

　　“在整個‘十二五’期間，我們實際上到期的債務有360多億元，而今年就達232億元，是最多的一年。”傅哲祥對《財經國家週刊》記者説。

　　今年是地方融資平臺的償債高峰期。根據國家審計署披露的地方政府性債務審計結果顯示，截至2010年底的10.7萬億元地方政府性債務餘額中，2012年到期償還的佔到17.17%，即1.84萬億元。

　　而這其中，因高速公路建設舉借的債務，到2012年底的我國地方政府性債務餘額中，為1.1萬億元。

　　這樣的還債並不輕鬆。“一方面經濟下行，高速公路的通行費受到影響；另一方面，今年的投資需求比去年大，所以總體判斷今年的資金供求矛盾要比去年更突出。”一位接近交通部的內部人士對《財經國家週刊》記者説。

　　傅哲祥也提到了自己公司的償債難處：“我們今年的230多億元債務，不可能由自有現金流全部清償完畢，只能通過做一些債務策劃，把這個債務推遲到明年，明年如果還不了，又推遲到後年，然後新債加舊債。如果整個5年的債務這樣累計起來，估計會超過1000億元。”

　　這樣的壓力，不是傅哲祥所在公司單獨面臨的問題。從去年開始，就有包括雲南公投“違約風波”、陜西交通“停貸風波”等新聞陸續爆出。

　　過去幾年的大量融資所帶來的償債風險如何進行有效化解？在防範風險與推進建設速度之間如何找到一個平衡點？依然是擺在每個地方政府面前的棘手難題。

　　除此之外，對於如何規範高速公路投資、建設、運營主體和運行機制的思考依舊不能停止。實際上，地方政府多年來“重建設、輕償債”的政績觀所帶來的“不理性”投資拉動，或是這一系列問題的根源所在。

　　宏觀面不樂觀

　　惲綿所在的德利得物流公司，是做專業第三方綜合物流服務的。從今年年初開始，公司的大批客戶的業務訂單都在持續下降，其中最多的已經下降了百分之十幾。

　　“我們的供應商都是跨國大企業，他們在年初通過物流量預測、安排今年計劃的時候，就已經看出一個明顯的下降趨勢。要是往年，每年都要增20%到30%的計劃，但是今年連計劃都是下降的。這是今年和往年最不一樣的地方。”惲綿對《財經國家週刊》記者説。

　　除了德利得物流，經過記者的多方採訪，其他多家物流公司的訂單量也在今年1-4月份明顯下降。這些物流公司當中，90%以上的業務都要在高速公路上去跑。他們的訂單量減少，直接影響著高速公路的通行費收入。

　　“受經濟增長放緩影響，全國主要高速公路通行費收入同比增速低於去年同期，環比增速下降。全國主要高速公路路段車流量總體看增速與去年基本持平，但從車型上看，實際是小型車增得快，貨車增幅低於去年同期。尤其是一些外向型經濟的地區更明顯一些。”招商局華建公路投資有限公司副總經理吳新華對《財經國家週刊》記者説。

　　分區域來看，車流量同比均有所增長，但除東部地區外，其他地區增幅均低於2011年同期；分區域通行費收入同比均有所增長，但增幅均低於2011年同期，且環比均呈下降趨勢。

　　以幾家上市公司為例：寧滬高速（600377）2011年一季度收入比2010年同期增長11.2%，但2012年一季度比去年同期增長為4.2%，表現為增速放緩。

　　皖通高速（600012）2011年一季度收入比2010年同期增長16.2%。但2012年一季度比去年同期下降了4.6%，已經表現為負增長。

　　在現有的高速公路“收費還貸”政策中，通行費是高速公路收入的重要來源。其增速放緩趨勢將直接對還貸産生影響。而在經濟下行的背景下，高速公路行業面臨的挑戰還不止這一個。

　　儘管根據交通部的數據顯示，公路的固定資産投資比去年同期在下降中，但今年交通基礎設施建設資金需求仍維持在較高水平。

　　“去年雖然開始融資平臺的清理整頓，但由於在之前的投資拉動期間，許多開工的項目還在建設中，比如像2010年開工，一般需要4年時間，到2013年才能完成，這些在建項目還是需要錢的。而這些項目目前還有很多，所以今年的資金需求依然會很大。” 某銀行相關人士對《財經國家週刊》記者説。

　　交通部分析認為，信貸資金髮放仍較為嚴格，短期週轉貸款受到嚴格控制，非收費的普通公路不得新增貸款。同時，近兩年又處在貸款債務償還高峰期，進一步加劇了資金緊張局面。

　　另外，由於宏觀形勢主題變為穩增長，這意味著保障在建、續建項目的資金需求任務依然艱巨，擴大投資仍是重要的經濟發展策略，這會進一步加劇今年的資金供求矛盾。