新華網上海６月１０日電（記者何欣榮、王淑娟）國家統計局９日公佈的數據顯示，５月份我國固定資産投資和社會消費等多項宏觀經濟指標再創新低。由此判斷，當前ＧＤＰ增速破八的風險正在增加，從側面證明了央行降息的必要性。

　　投資增速逼近２０％　工業增速仍在１０％以下

　　目前，我國按季度公佈ＧＤＰ數據。在沒有月度ＧＤＰ數據的情況下，判斷整體經濟走勢可以參考固定資産投資增速和工業增加值增速。

　　從經驗上看，投資增速、工業增速與ＧＤＰ增速有著較大的關聯性。一般而言，２０％的投資增速或１２％的工業增速，差不多對應８％的ＧＤＰ增速。今年前５月，我國投資增速２０．１％，環比回落０．１個百分點。５月單月的工業增速９．６％，環比加快０．３個百分點。這些指標意味著，當前我國ＧＤＰ增速處於“七上八下”狀態的可能性較大。

　　事實上，在５月ＰＭＩ數據出臺前後，多數機構已經選擇下調二季度中國ＧＤＰ的預測值。如交通銀行預計二季度ＧＤＰ增速為７．８％，國泰君安則給出了７．５％的預測值，和今年政府確定的增長目標一致。

　　雖然多數機構認為二季度ＧＤＰ增速將見底，但正如一季度經濟見底的預期落空，當前經濟形勢還面臨一系列挑戰：房地産市場的剛需能否持續釋放，迫在眉睫的希臘大選對歐元區的影響，等等。

　　投資提速勢頭已顯　實際見效待三季度

　　面對經濟的下行壓力，政府打出了包括財政、貨幣和産業政策在內的組合拳，近期的降息就是例證之一。瑞銀特約首席經濟學家汪濤指出，降息並非穩增長的最重要舉措。企業信貸疲軟並非信貸成本過高，而是有效需求不足、缺乏投資意願。

　　從短期來看，增加政府在社會保障和基礎設施方面的投資是提振總需求的重要手段。在發展改革委加快項目審批、貨幣政策鬆動的雙重拉動下，５月的投資增速雖然還在下滑，但降幅明顯收窄，提速的勢頭開始顯現。

　　鐵路是投資提速中最先受益的板塊之一。鐵道部的最新統計顯示，前５月全國鐵路完成投資１２９６億元，同比減少４１％，但環比來看，５月單月的投資比４月多了１００億元，且累計跌幅收窄了７個百分點。

　　部分企業已感受到投資提速的勢頭。國內最大的高鐵扣件生産商晉億實業，從５月初開始連發兩個合同簽訂公告，最大的一筆為京福閩贛客運專線物資供應，合同金額６．２９億元。

　　鐵路只是一個局部，從整體來看，投資需求還沒有明顯改觀。鋼鐵現貨交易平臺“西本新幹線”總經理助理盛志誠説，鋼材需求與建築和製造業緊密相關。從當前情況看，剛性需求依然偏弱，抄底需求和囤貨需求持幣觀望。

　　他認為，雖然各項穩增長政策陸續出臺，但要轉化為實際需求，往往存在兩三個月的時滯，預計真正見效要等到三季度。

　　結構調整導向明顯

　　雖然穩增長是當務之急，但我國有從容應對的空間。因為與２００９年的經濟下行相比，當前形勢有兩大不同：一是總體緩慢下滑，並非“斷崖式”下跌。二是沒有出現數千萬農民工返鄉的情況，特別是中西部的勞動力需求強勁增長，相對平穩的就業形勢讓政策免去倉促應對之憂。

　　在這種情況下，調結構應該是與穩增長並進的選項。雖然發展改革委近期批了很多項目，但多數集中在環保、民生和中西部地區，結構調整的導向非常明顯。在興業證券看來，政策正在尋找穩增長和調結構的公約數。

　　更大的調結構希望寄託在改革上，包括結構性減稅、放開市場準入還需要進一步推進。復旦大學經濟學院院長袁志剛表示，從中長期看，我國要以政府職能轉變為保障，以要素市場化改革為主線，來增強經濟的活力。

　　在穩增長、調結構的同時，控物價也不能放鬆。上海證券首席宏觀分析師胡月曉指出，近期雞蛋和大蒜價格的快速反彈，説明過多貨幣對物價的推動作用依然強勁。