週期頂部還是底部？ 鋼企業績大幅度滑坡，投資者何去何從

資訊 來源：央視網 2019年08月23日 16:50 A-A+
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       央視網消息：22日晚間，多只鋼鐵股公佈了半年報，凈利潤同比大幅下滑，其中寶鋼股份凈利潤同比下滑38.19%，山東鋼鐵凈利潤同比下滑65.58%，八一鋼鐵凈利潤同比下滑42.65%。而此前公佈半年報的杭鋼股份同比下滑38.32%。

       伴隨著業績的景氣變化，這些鋼企股價也出現下滑，寶鋼股份今年以來截至22日股價下跌了1.83%，八一鋼鐵股價下跌11.8%，而同期上證指數漲超15%。目前在56家A股上市鋼企中，有18家股價跌破了凈資産，那麼怎麼來看鋼企上半年的業績表現？鋼鐵行業究竟在週期的頂部還是底部呢？

圖片來源：視覺中國

       記者 顧智義：作為一個週期性行業，鋼鐵行業在去年迎來業績大爆發，各家公司凈利潤是大幅增長，寶鋼一家就賺了232億元，華菱、馬鋼、鞍鋼的凈利潤都超過70億元。但22日晚間，寶鋼股份發佈的2019年中報就沒有這麼靚麗了。

       中報顯示，寶鋼股份上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤61.87億元，同比大幅下滑38.2%。對於下滑的原因，中報中表示，一季度板材市場低迷，鋼材價格環比大幅下降。4月起，受原料價格支撐和國家減費降稅的影響，鋼材價格小幅上漲。但6月之後，受國內産能釋放及需求偏弱的影響，鋼材價格出現下降。

       寶鋼鋼作為鋼鐵行業的龍頭企業，一定程度上也反映了整個行業的生存狀況。從目前已經發佈中報的十家鋼鐵生産企業來看，除了武進不銹同比增長，其他都是同比大幅下滑，其中山東鋼鐵降幅最大，達到65.6%；韶鋼松山、八一鋼鐵都是下跌四成；杭鋼和寶鋼都下降38%。

       整個鋼鐵行業今年盈利狀況的是明顯不同於去年，受到宏觀經濟增速下滑、房地産投資下滑、汽車家電等下游需求大幅下降的影響，整體來看還是供大於求，庫存上升，價格下滑，所以企業的盈利也開始下滑。

       從另一方面來看，目前鋼鐵企業的估值是普遍不高，已經發佈中報的11家普鋼企業，市盈率最低的是新鋼股份，只有2.6倍；華菱鋼鐵、柳鋼股份、韶鋼松山都不到4倍；寶鋼是6.8倍。其他六家公司市盈率也都在10倍左右。所以，目前鋼鐵板塊的特點就是利潤高、估值低，但盈利能力開始下滑。這往往是週期性盈利拐點出現時的表現。

       業內人士表示，對於週期性行業的投資往往跟普通行業不太一樣，市盈率最低的時候，恰恰是行業最景氣、企業賺錢能力最強的時候，但其實也是投資者應該獲利了結的時候。因為之後，盈利將開始走下坡路，股價也很有可能下滑。所以對於鋼鐵板塊的投資，就要逆著週期走。

       一些券商研究報告認為，目前鋼鐵行業庫存累積，鋼價承壓，建議關注龍頭企業以及波動性較小的特鋼類企業，這也恰恰證明了鋼鐵行業的景氣度在下滑，中小企業的生存壓力非常大，投資鋼鐵板塊就需要慎之又慎。