銀河證券發佈2010年投資報告 滬指料3300-3400

　　據上海證券報報道：中國銀河證券股份有限公司研究所昨日在京發佈了2010年度系列投資研究報告，預計今年GDP增速為9.5％，CPI、PPI漲幅分別為2.1％、4％，形成高增長、低通脹局面。

　　銀河證券研究所所長、董事總經理滕泰在會上表示，明年貨幣政策將選擇人民幣升值、不加息、最多加一次存款準備金率的組合。預計全年新增人民幣貸款規模為7.6萬億元，“其實，2010年新增人民幣貸款6萬億元即可保增長，如果貨幣信貸大幅波動，影響到與之緊密相關的房地産市場和資本市場，則2010年經濟不確定因素增加。”另外，人民幣對美元升值5％左右，而美元指數也將上漲到85。

　　銀河證券研究團隊認為，2010年上市公司凈利潤增長有望達到25％，而滬深300成分股市場一致預期凈利增長29％，業績改善成為股指上行的驅動力。但同時，受股市基本實現全流通、刺激政策退出預期和2011年經濟重新為“保八”而戰等因素的影響，預計市場估值水平進一步提高的空間不大。鋻於此，股指仍將維持震蕩，預計運行中樞為滬綜指3300-3400點，核心波動區間2700－3900點，A股動態市盈率合理估值為16－22倍，中樞為19倍。

　　在上述基調下，銀河團隊認為2010年指數投資收益可能比較有限，從策略上來講，應重個股、輕指數，變分散投資為相對集中投資，尋求階段性機會，並更加重視業績。為此，銀河團隊確定了由“調結構”和“業績推動”組成的兩條投資主線，結合行業股指、市場表現、基本面變化、業績增長等因素，建議超配信息技術、化工、鋼鐵、航空與水運、電氣設備和商業貿易六大行業，以及低碳經濟、智慧中國、消費普及與高額群眾消費、新城鎮化四大主題。（記者 周翀 李雁爭）

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責編：王玉飛