大盤權重股將走出低迷格局

　　據上海證券報報道，本週市場雖然呈現震蕩走低的態勢，但週五尾盤股指的翻紅，還是給人們對後市帶來希望，特別是在“國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種”的利好推動下，預計下周股市將會走出低迷的格局，大盤權重股也將有所表現，建議投資者除了關注期貨概念相關品種外，重點可關注在經濟復蘇推動下的基本面價格趨漲的一些權重藍籌股。這些個股不但因股指期貨的推出而成為機構的配置重點外，還將隨著全球經濟復蘇進程的加快而反復活躍。

　　從全球視野來看，由於中國經濟復蘇勢頭強勁，A股市場的橫向估值水平偏低。而由於美國股市龍頭上市公司尚未恢復正常的盈利和股價水平，A股上證指數TTM市盈率只有S&P500指數的四分之一左右。在這種情況下，建議積極關注A股市場，特別關注一些基本面價格出現大漲，而股價表現還在蓄勢的品種，以及估值明顯偏低的板塊，如煤炭和銀行股。

　　價格飆升

　　煤炭板塊仍有上升空間

　　從基本面看，國內、國際煤價出現飆升，澳大利亞BJ煤價大幅上漲 4.94美元/噸至86美元/噸，建議重點關注煤炭板塊。一方面目前北半球正處於冬季用煤高峰期，煤炭需求旺盛，這一點可以通過紐卡斯爾港船舶等待情況得到印證。截至去年底，紐卡斯爾港等待運煤船隻60艘，同比周增加8條，並創下07年7月以來新高；另一方面中轉地煤價繼續上漲，截至去年12月28日，秦皇島山西優混、山西大混、大同優混的報價分別為840元/噸，790元/噸和680元/噸，分別較上期上漲50元/噸、40元/噸和30元/噸，煤炭供求緊張仍是煤價上漲的主要驅動力。目前全國直供電廠的最新存煤天數已降至9天，受此影響，預計未來一段時間煤價仍然易漲難跌。而2009年12月21日至2009年12月28日一週各煤種價格監測數據顯示：

　　秦皇島港口動力煤價格續大漲、部分地區無煙煤價格小幅上行。 動力煤坑口價格小幅上漲、無煙煤價格有鬆動：上周動力煤坑口價格基本平穩，大同礦區部分煤種價格小幅上漲5元/噸左右。大同動力煤（6000）至460元/噸（+5元/噸）。煉焦煤價格維持穩定。古交地區8號煤、4號焦煤價格上漲20元/噸，至990元/噸、1250元/噸值得一提的是盤整近3個月的無煙煤價格有再次上漲跡象。晉城、陽泉無煙無煙煤中價格分別上漲5、10元/噸，達到705、775元/噸。長期以來，“市場煤”、“計劃電”成為困擾中國煤電發展的最大瓶頸。國家發改委發佈的《關於完善煤炭産運需銜接工作的指導意見》，要在市場定價的基礎上理順煤電價格關係，推進電力市場化改革，儘快建立電煤市場價格指數，引導産銷。在需求旺盛，價格飆升的情況下，建議適當關注煤炭板塊。

　　估值偏低

　　銀行股投資價值顯現

　　與美國同行相比，中國銀行股的盈利狀況遠遠超過花旗銀行，而中國銀行股的估值水平處於A股的低端，可適當關注。數據顯示，A股銀行板塊EBIT利息保障倍數繼續強勁反彈，達到07年5月份水平今年截至目前，41萬多家工業企業的EBIT利息保障倍數上升40個基點至3.80倍，8-11月為4.79倍，由較高基數季環比上升了27個基點，創2007年以來的最高水平。此外，除了5個行業（佔總收入的16%）之外，39個子行業中的34個都呈現出EBIT利息保障倍數的環比上升趨勢。 從對對銀行各指標的考核權重來看，盈利能力（其中ROE15%、ROA10%、成本收入比5%）指標的權重最高，達到30%。

　　而且，在經營增長指標中規定“國有資本保值增值率”權重為10%。短期而言，銀行在股權融資時將更加注重平衡對ROE的攤薄，從而有助於緩解融資衝擊。資本充足率和核心資本充足率各佔15%的考核權重，考慮到與ROE相關的權重超過25%，銀行管理層的最佳策略是適當股權融資提升核心資本充足率，然後通過次級債等工具提升資本充足率，從而保持合適的杠桿比率，最大化ROE。從長期而言，將引導銀行從單純的規模增長向積極提升盈利能力轉型，從而增強內生資本補充能力。銀行將加快低資本消耗的中間業務發展並積極發展中小企業貸款改善貸款定價能力等。

　　11月份金融運行數據顯示，M1、M2 增速均比上月繼續加快，但M1增速加快的幅度明顯要快於M2；M1 與M2 增速間的“剪刀差”進一步擴大至4.89個百分點。M1 增速的快速提升，進一步反映了實體經濟短期資金面活躍程度的提高，企業經營活動繼續回暖，經濟的活躍度在繼續提升，建議適當關注銀行股。（彭智）

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責編：王玉飛