牛年業績超預期 基金績效獎要變卦

　　●臨近年末，基金公司董事會對管理層的考核也即提上了議事日程，鋻於各項經營指標普遍超過年初下達的任務，很多基金公司董事會打算上調當初定下的經營指標，同時結合全行業各項指標的增減情況，定下基金公司管理層的年終績效獎勵。

　　●每年董事會給基金公司經營層下達指標，最根本的就是股東要求有回報，無論董事會還是基金公司經營層，無一不是從股東利益出發，謀求股東利益最大化，而監管層一直強調的持有人利益優先的原則卻被拋諸腦後。

　　年年歲歲花相似，歲歲年年“基”不同。在經歷了2008年的全行業虧損後，截至目前，基金在2009年用平均超過60％的收益率扳回了自己的面子。由於2009年A股市場行情遠遠超過去年底今年初董事會的預期，很多基金公司今年的利潤也遠遠超過當初董事會下達的指標，因此，董事會在對基金公司經營層進行年度考核時，上調了原來定下的目標。

　　利潤超董事會預期

　　“今年行情出奇的好，加上公司旗下基金業績不錯，我們公司的管理資産規模和利潤絕對遠遠超過去年底董事會下達的目標。”一家小型基金公司的行政總監告訴記者，去年年底，該公司董事會給以總經理為首的經營層下達的指標是：公司旗下基金整體業績進入同行業前1/2，管理資産規模力爭增長兩成左右。實際上，今年該公司旗下基金業績整體進入前20名，公司管理資産規模也陡然增加了一倍左右。

　　記者從深圳一家合資基金公司一位剛剛離職的高管處了解到，去年年底這家基金公司的董事會給經營層下達的任務是：公司旗下基金分別進入同類型前1/3，發行兩隻新基金，管理資産規模力爭增加10％左右，利潤指標則爭取保本。“因為董事會去年年底認為2009年的行情不會好到哪去，甚至有董事會成員認為金融危機在2009年會進一步蔓延，大家心裏實際上認為2009年管理資産規模不縮水就不錯了。”上述離職的高管表示。在經過了2009年A股大部分時間的單邊上漲後，這家基金公司儘管管理的基金份額增加幅度並不大，但由於基金凈值大幅躥升，導致其管理資産規模增加了近50％。

　　記者在採訪中了解到，臨近年末，基金公司董事會對管理層的考核也提上了議事日程，鋻於各項經營指標普遍超過年初下達的任務，很多基金公司董事會打算上調當初定下的經營指標，同時結合全行業各項指標的增減情況，定下基金公司管理層的年終績效獎勵。

　　利益鏈條中持有人的缺位

　　每年年末或年初基金公司開董事會時，一般總經理都會向董事會上報下一年的經營目標，然後經由董事會討論表決。

　　“每年董事會給基金公司經營層下達指標，最根本的就是股東要求有回報，無論是董事會，還是基金公司經營層，無一不是從股東利益出發，謀求股東利益最大化，而監管層一直強調的持有人利益優先的原則被拋諸腦後！”上述人士表示，董事會下達經營指標，實際上折射出了從基金公司董事會到管理層這一龐大的利益鏈，遺憾的是，所有董事會下達的指標中，沒有一項是直接涉及到基金公司給持有人到底帶來了多大的收益。

　　這位人士還認為，基金行業的經營模式其實非常簡單：這就是靠管理規模提取業績報酬，而管理規模的提升一靠良好的業績，二靠渠道的支持。這就導致在基金公司董事會眼裏，最重要的是管理規模和利潤，“誰的規模大，誰就更有面子！”

　　這位人士同時還表示，儘管基金公司董事會在考核管理層時，合法合規也列為一項指標，但實際上，只有當基金公司出現“老鼠倉”等重大違法違規事項，導致基金公司新基金審批暫停時，董事會才會空前重視基金公司的合規運作，其他時間基本上都是“睜一隻眼閉一隻眼”。因此，在董事會給基金公司的各項指標中，基金公司的風險控制和合規運作水平，也應該納入進來。

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責編：肖成迪