資本市場“22字方針”匡定2010年股市主線

　　“要積極擴大直接融資，引導和規範資本市場健康發展”，這是今年的中央經濟工作會議對明年的資本市場建設所給出的“22字方針”。

　　儘管簡短，但其間意味仍引起市場重視，如何準確解讀這22字方針，對於把握資本市場至關重要。

　　先來説説“引導和規範資本市場健康發展”。

　　此前，10月21日，國務院總理溫家寶主持召開的國務院常務會議，提出要促進資本市場平穩健康發展；而對比2008年的中央經濟工作會議，當初提出的是“保持資本市場和房地産市場穩定健康發展”。有分析人士認為，從“保持”到“促進”再到“引導和規範”，中央關於資本市場的表述有所變化，或與對資本市場的形勢判斷與將來的工作方向相關。

　　應當説，規範市場秩序，引導市場主體歸位盡責，一直是資本市場建設的主線。而在市場機制不斷增強的同時，一些原有的違法違規問題需要解決，一些新的違法違規問題也會産生。為此，規範市場需要堅持不懈加以推進。

　　在創業板方面，證監會多次強調要加強創業板市場的監管；在打擊違法行為方面，11月起，掀起了嚴厲打擊基金公司“老鼠倉”風暴，對著名的“股市黑嘴”汪建中開出了億元罰單，終身禁入市場，打擊莫建軍等人尾市操縱、反復挂大單後撤單等新型操作手段。

　　交易所同樣在行動：深交所言辭激烈地抨擊深國商，並表示要繼續嚴厲打擊不誠信的上市公司股東、高管；上交所發佈了一份長長的督查報告，涉及操縱市場、內幕交易、違規交易等185起調查。

　　將來，為維護資本市場健康穩定發展，如證監會副主席劉新華所言，監管機構將著力強化基礎制度建設，積極培育市場機制；完善市場體系，不斷提高市場運行效率；將著力推進改革創新，充分發揮市場功能；加強市場監管，切實防範化解市場風險。

　　再來説説擴大直接融資。

　　對資本市場而言，直接融資無非就是股權融資和債券融資。應該説，隨著新股發行制度改革的推進、創業板的開市，我國股票市場的融資功能得到新的拓展。而在債券市場的建設方面，業界普遍認為應該加強，因為通過擴大企業債券發行規模，大力發展公司債券，完善債券管理體制，逐步形成集中監管的債券市場，無疑將會有力推動直接融資的發展。

　　數據顯示，截至2009年11月，我國債券市場總託管量為17.22萬億元，相當於2008年我國GDP的57.4%；而10月份我國各項貸款存量餘額為41.74萬億元，是2008年GDP的1.39倍。

　　有分析認為，未來，資本市場還可以充分發揮和調動市場主體的積極性，依靠市場主體的力量，進一步加快基礎産品創新及衍生産品創新，大力發展股權、債權、結構性産品、信用衍生産品等，不斷豐富和完善多種直接融資工具。

　　當然，對於今年的中央經濟工作會議提出“擴大直接融資”，業內人士也認為是基於目前特殊的背景：

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，2009年銀行信貸大規模增加，明年信貸額度會大打折扣，在這樣的情況下，銀行急需補充資本金最好的、最直接、最有效的方法就是新股的發行。

　　申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇認為有兩方面的原因：其一，相較今年，明年的信貸將會有所收縮，但為達到總量上的平衡，明年經濟發展所需資金將更多依賴直接融資實現；其二，在明年調結構的大背景下，按照國外經驗，借助資本市場的發展，調整經濟結構將是不錯的選擇。

　　值得注意的是，考慮到上市銀行再融資、大型券商IPO、紅籌回歸、國際板等因素，多家券商預測，明年證券市場可能迎來天量融資。而創業板推出之後，為完善多層次資本市場的建設，擴大直接融資的提法也不排除與加快國際板(境外公司A股上市)有關。

　　2010年：資本市場為調結構貢獻力量

　　中央經濟工作會議：要積極擴大直接融資，引導和規範資本市場健康發展。

　　中國證監會：當前和今後一個時期，證監會將按照這次經濟工作會議的精神，進一步深化各項改革創新，進一步完善有利於市場穩定運行的基礎制度，堅持不懈地抓好市場監管，引導和規範資本市場健康發展，充分發揮資本市場對經濟的服務功能，為轉變經濟發展方式、調整經濟結構、推進自主創新等全局性工作貢獻力量，增強經濟發展的動力和活力。

　　中央經濟工作會議今天閉幕，會議提出了明年經濟工作的主要任務。其中有一條很值得都市裏廣大買房、賣方人的注意，2010年將“增加普通商品住房供給，支持居民自住和改善性購房需求。”

　　2007年房價飆升、2008年房價驟降、2009年房價緩升。2009年還沒過完，王石等一部分人就提出部分城市的房價存在泡沫，而在迪拜危機的影響下，討論房價泡沫的人越來越多。房價從來就沒有平靜的度過，它始終吸引著都市人的眼睛，攪動著每個買房人的心。

　　那麼，在各種環境的影響下，2010年的房價會怎麼樣了？會不會像2007年那樣飆升，升的讓老百姓“望樓興嘆”；還是2008年那樣驟降，降的開發商感覺“生不逢時”；還是今年這樣，房價升了點，房子也賣那麼幾套。