政策基調定心丸 春節前望創新高

    政策基調明確給市場定心丸 A股有望企穩反彈

　　11月27日，中共中央政治局召開會議提出，明年要落實和豐富完善應對國際金融危機衝擊的一攬子計劃，將繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，促進國內需求特別是消費需求持續增長，增強居民特別是低收入群眾消費能力。

　　由於此次會議被認為是即將舉行的中央經濟工作會議之前的"定調會"。市場人士和業內專家均表示，此次會議提出繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，徹底結束了刺激政策是否會在此時退出的爭論，這無異於給上周連續下調的A股市場吃下一顆"定心丸"，對股指企穩回升將起到極大的支撐作用。

　　上周A股市場連續放量大跌，除了受迪拜主權債務危機引發全球性投資恐慌，造成全球股市普遍大跌的影響外，機構年底結賬回籠資金及擴容節奏加快，也是引發市場出現調整的重要原因。一方面，市場擔心迪拜主權債務危機可能導致第二輪全球金融危機；另一方面，臨近年底，上市公司、基金、保險、券商等機構投資者均有年底結算資金、兌現利潤和産品分紅等要求，導致可能會出售部分資産或贖回基金份額，從而對市場資金産生一定的分流，加劇市場的振蕩。

　　但另一重要原因則是來自於市場對政策層面可能面臨轉向的擔憂。事實上，最近一段時期，市場關於當前刺激經濟政策是否應該隨著我國經濟復蘇形勢的確立而逐步退出的爭論越來越激烈。市場對於政策層面是否可能會轉向的疑慮也有加重趨勢。這也令很多市場主力選擇在政策明朗之前提前退出，以規避可能的風險。

　　國家信息中心經濟預測部主任范劍平認為，現在還不是刺激政策退出的時機，基於國際和國內經濟走勢的大背景下，會議提出財政、貨幣政策不變，也是為了保持經濟增長的連續性，對未來可能發生的新情況作出調整，也為未來經濟刺激政策退出，提供有利的條件。

　　但是范劍平認為，在政策不變的同時，會議提出，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，特別是要更加注重提高經濟增長質量和效益，説明明年經濟運行中，還有很多不確定的因素，要隨時根據這些新情況來調整政策。

　　"27日召開的政治局會議強調將繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，會議所傳達出的觀點無疑給擔心政策變化的市場吃下了定心丸，這意味著在我國經濟復蘇形勢得到根本確立之前，貨幣政策不會發生大的變化，市場流動性仍將保持充裕。這對於穩定市場預期，提升投資者投資信心將起到積極的作用。"東北證券（000686）金融與産業研究所所長袁緒亞表示，值得注意的是，與今年採取的保投資成為保增長的重點有所不同，在明年經濟工作具體措施中，消費悄然成為首先被提及的內容，這也意味著明年宏觀政策的取向將從"保增長"向"調結構"方向開始轉變，這將對市場投資方向帶來一定的影響。在此政策下，國家將會繼續強調淘汰落後産能、鼓勵重組、擴大內需、增加消費等。

　　由於上周連續大跌，創下A股市場近3個月來最大周跌幅，因此多數機構認為短期看市場已經調整到位，市場已基本完成築底。在此背景下，27日中央政治局會議所傳達出的精神，則將對後市構成重大利好，有望成為行情的轉捩點。

　　南京證券分析師認為，政策的連續性和穩定性將給予A股中期向好的支持，股指中期向好趨勢不改，跨年度行情仍值得期待。在政策消息面明朗之後，股指仍將延續振蕩攀升的運行格局。日信證券分析師徐海洋表示，明年經濟政策預期事實上已明朗，下周依靠藍籌股帶動市場回歸是市場運行的大概率事件。

　　中證投資的張索清表示，中央定調明年經濟政策，對於穩定市場將起到定海神針的作用。股指經過大幅殺跌之後，空方力量得到一定程度的釋放，大盤短線有望企穩反彈。技術上看，3000點上方雲集了半年線、60日線、10周均線，或對股指形成短線支撐，同時滬指嚴重偏離5日均線，部分技術指標已經步入超賣區域，成交量大幅萎縮，短線的超跌反彈或將展開。長江證券（000783）的劉毅銘更為樂觀，他認為，由於明年的財政、貨幣政策基本定調，預計下周會有一次大級別的反彈。

　　不過，仍有相當部分機構對下周市場走勢並不是太樂觀，認為新股IPO節奏的不斷提高將成為目前市場的主要壓力之一；再加上12月解禁限售股超過3000多億元。這將導致整個市場的籌碼向"供過於求"的方向發展，從而令大盤不堪重負向下選擇空間。(金融時報)

　　韓復齡：春節前有望創出3478之上新高

　　中央財經大學金融證券研究所所長韓復齡在第五屆證券市場年會上對近期的市場走勢給出了自己的預測，他表示，現在的市場走勢來自於幾個預期，一是政策預期，即政策(包括寬鬆的貨幣政策，積極的財政政策)會不會變，這已經有表態不會變。二是投資者的心理預期，比如最近發生的迪拜事件對投資者心理的巨大壓力，而實際沒有想像得那麼嚴重。三是對市場上市公司業績的預期，通過季報大家可以看到業績一季度比一季度好，比原來預期的好。因此，在春節前有望創出3478之上的新高。

　　韓復齡表示，發展低碳經濟是全世界的必然選擇，也是中國經濟、社會實現又好又快發展的必然要求。

　　韓復齡指出，在産業結構層面，我國以工業特別是以碳基為主的重工業化産業結構極為突出。自1991年我國工業化進入以重化工業為主的發展階段以來，能源生産效率和綜合利用效率低，資源消耗強度大，我國重化工業在工業中的比重高達62％，低碳産業經濟總量比重偏低，低碳産業結構所要求的服務業佔比還不到40％，未來産業結構調整的任務十分艱巨。韓復齡透露，中國是去年全世界碳排放量位居第一的總量大國，美國是碳排放歷史存量第一，但是目前在GDP的單位能耗，中國現在是美國的3.26倍，是日本的5.3倍，因此，我國面臨的碳減排任務非常艱巨。(證券日報)