迪拜危機提醒我們警惕房地産泡沫

　　據北京青年報報道 迪拜當局11月25日宣佈，受鉅額債務困擾，迪拜世界將重組，公司所欠近600億美元債務將至少延期6個月償還，其中包括迪拜世界下屬地産巨頭納西勒公司即將於12月到期的35億美元伊斯蘭債券。

　　迪拜是阿聯酋第二大酋長國，經濟實力在阿聯酋排第二位，阿聯酋70%左右的非石油貿易集中在迪拜，所以習慣上迪拜被稱為阿聯酋的“貿易之都”。迪拜世界是迪拜最大國有集團，堪稱迪拜經濟發動機，主要從事房地産開發和旅遊投資開發。

　　迪拜世界基本上走的是一條大舉借債投資開發房地産和旅遊業的路子。據透露，截至8月，迪拜世界擁有590億美元債務，佔迪拜政府800億美元總負債的73.8%。當迪拜世界宣佈延遲償還債務後，週五的亞太市場創下至少三個月來最大跌幅；前一天收盤創下七個月來最大跌幅的歐洲股市27日開盤後繼續大幅下行。最新收盤（紐約時間27日）的道瓊斯工業平均指數下跌了154.48點，紐約商業交易所原油期貨下跌了2.20美元。迪拜世界590億美元債務的債權人涉及世界各地：有歐洲、美國、亞洲的銀行和投資公司，也有歐美的大牌明星們。這是當迪拜世界宣佈延期償還債務後引起全球市場如此動蕩的原因。

　　有人驚呼，迪拜世界可能成為雷曼兄弟第二，引發全球第二波金融危機。以筆者看，雖然不至於如此嚴重，但是，對正在復蘇中的全球經濟打擊是大的，起碼告訴人們，金融危機並沒有遠去，經濟復蘇步履並沒有那麼樂觀。試想，普遍認為富得流油的“金錢帝國”，突然沒有錢了，突然還不起債了，這對於世界金融市場和經濟復蘇的信心是何等的打擊。

　　迪拜到底危機在哪？原因何在？市場普遍認為，迪拜的盛衰與其地産開發主導的經濟發展模式有關，可謂成也地産，敗也地産。過去數年，迪拜在海灣地區異軍突起，走的就是高端地産和旅遊開發路線。世界最高摩天大樓“迪拜塔”、世界最大人工島“棕櫚島”、最豪華的別墅群等宏大工程令世人炫目，吸引了包括英國足球明星貝克漢姆在內的大量機構和個人資金涌入。隨著金融危機深化，曾有傳聞，迪拜成為海灣地區受創最深的犧牲品，許多工程因資金困難停工，大批外籍勞工返鄉。雖然當局予以否認，但紙是包不住火的，最終還是破滅了。而再深入思考一下，本次金融危機不也正是房地産惹的禍嗎？美國本世紀初網絡泡沫破滅後，無形中把經濟發展轉到依靠房地産繁榮上，結果2007年爆發次貸危機，2008年引發金融危機。再往前追溯，日本神話的破滅以及香港經濟幾次起伏不都是房地産泡沫這個禍根嗎？

　　迪拜危機爆發給中國經濟的最大警示就是，決不能重蹈在很多國家已經證明行不通的：過分依賴房地産拉動經濟的路子。金融危機爆發後對中國出口造成巨大影響，進而影響到中國經濟增速，中國採取了大舉投資保增長的措施。在這種情況下，尤其要警惕中國房地産出現不祥之兆。

　　首先要警惕：房市裏只是投機和投資性需求，自住型需求被高房價擠出市場。有分析認為，投機和投資性需求佔到了70%。把房市變成冒險家的樂園，變成一大賭場是相當危險的。商品房空置率也許就是一個證明。有研究機構認為，中國商品房的空置率在30%-50%。如果長期保持這一數字，將是可怕的。

　　此外，“地王”的不斷出現決定了其背後必然建設大片大片的豪華別墅建築。迪拜世界的豪華高檔房地産開發惹出的後果應該引起我們的注意。2009年的“地王”創造了歷史紀錄，而且大部分都是國有企業成為東家。而國有企業的資金大多是舉債而來，這裡面埋有隱患。

　　我國房地産業中，不少開發商善於“空手套白狼”。買地時有銀行貸款，開發時有預售款，開發商只要買通政府管理部門人員，就可以不用任何本錢（自有資金）在房地産市場牟取暴利。參與各方缺乏原則、洞察力和起碼的常識，以至於整個行業日益膨脹。當前，中國房地産行業是一個高負債行業，僅房地産貸款保守估計在10萬億元人民幣以上（包括開發商貸款和個人住房按揭貸款）。一旦發生風險，後果不堪設想。

　　由於GDP政績和土地、住房開發對稅收的高貢獻率以及巨大利益，一些地方經濟是房地産在支撐著。其中的巨大泡沫誰也不敢刺破，誰也負不起刺破帶來的後果。説得嚴重些，在中國房市裏，居民買不起的問題可能已經退居第二位，第一位的問題是中國房地産業的巨大泡沫、畸形發展已經在扭曲中國經濟結構，威脅中國經濟金融安全。（余豐慧）

責編：王玉飛