迪拜債務違約引發全球金融市場震蕩

　　新華社記者 謝鵬 傅雲威

　　自稱“日不落”企業的迪拜世界公司近日出現大規模債務違約。迪拜這個海灣“夢幻之都”也似乎突然景象凋零，日薄西山，全球金融市場隨之猛烈震蕩。對於正在走上復蘇之途的世界經濟而言，這只是個被放大的單一事件，還是又一個連鎖性反應的開始？是一記及時的警鐘，還是新的負擔？迪拜模式的得失該如何看待？各界觀點不一。

　　爭辯之一：迪拜風險大與小

　　“世界金融體系現在已經更加強健，可以應對正在出現的問題，”英國首相布朗在迪拜出現債務危機後對媒體如是説。儘管市場風傳英國各商業銀行在迪拜債務危機中的風險敞口不小，近日各銀行股價大跌，但布朗仍認為這只是一個小挫折，和不久前發生的金融危機遠不能“等量齊觀”。

　　法國總理菲永也認為，海灣國家擁有足夠資源以保證世界經濟不會再次陷入金融危機。美國財政部則表示正在密切關注事態進展。

　　同時，迪拜一些本地人士認為，外界過度誇大這一事件的影響，有些國際炒家借此題材發揮，從中牟利。迪拜經濟學家艾哈邁德賽義夫強調，迪拜並未徹底倒債，只是作6個月的延期安排。

　　不過，仍有不少大型投資機構認為，雖然目前看全球各銀行在迪拜世界公司債務上的風險頭寸僅有120億美元，迪拜整體債務水平也就在約800億美元規模，但這一危機的“溢出”效應究竟有多大還有待觀察。市場雖已作出明顯反應，但由於海灣地區國家進入宰牲節，再加上全球部分市場假期和週末關閉等因素，這一風險源頭地區的信息披露並不充分。

　　美國銀行的分析團隊認為，最好的結果是這一事件僅限于迪拜商業領域，解決途徑可能是阿聯酋政府提供資金支持，或者出臺一個對市場有利的債務重組方案。

　　但美國銀行強調，迪拜的問題也可能加重並引發“更大規模的主權債務違約”。彭博社援引的獨立機構數據顯示，目前迪拜的外債總額已經達到其國內生産總值的 103%。

　　美國銀行分析師貝諾特安和丹尼爾特奈高瑟指出：“沒有人能排除出現‘尾部風險’發生的可能性”。這種風險爆發的幾率雖小，但一旦爆發代價高昂，可能造成類似阿根廷和俄羅斯債務危機那樣的影響，導致新興經濟體外部資金“斷流”，新興市場整體受到衝擊。

　　爭辯之二：“迪拜願景”得與失

　　迪拜“日落”，使這塊海灣熱土近年的經濟發展模式成為一個被審視的焦點。迪拜多年來通過吸納外來投資、勞動力和遊客，實現經濟飛速發展。如今迪拜擁有傲視阿拉伯世界的旅遊業、金融業和基礎設施。

　　迪拜酋長謝赫穆罕默德本拉希德阿勒馬克圖姆在他所著的《我的願景》一書中表示，迪拜追求創新，期望建成世界經濟中心，建議其他阿拉伯國家學習迪拜的成功模式。

　　一些分析人士指出，在經濟嚴重依賴石油出口的阿拉伯世界，相對缺油的迪拜走出了一條與眾不同的發展道路。但迪拜債務問題説明其資産泡沫嚴重，繁榮景象不過是一盤沙堡，難抵侵蝕。由於經濟倚重房地産業和外國投資，在金融危機的背景下，資産縮水，外資抽逃，迪拜最終出現流動性問題。

　　美國資本經濟諮詢公司發表的最新報告認為，迪拜的問題不是新一輪金融危機的開始，而是全球資産泡沫破滅的“遲到後果”。

　　不過，也有觀點認為，迪拜多年來憑藉自身地理優勢，有效促進了經濟發展，其模式仍值得肯定。常駐迪拜的商業分析師易卜拉欣哈亞特指出，迪拜經濟仍在轉型中，波動難免，不宜苛責。

　　研究海灣地區經濟的丹麥學者馬丁維特指出，迪拜的制度安排和企業官方背景意味著政府會迅速採取行動，彌補漏洞，現在遠未到看衰迪拜之時。

　　爭辯之三：經濟復蘇正與偏

　　在部分專家看來，迪拜事件引發的資産價格下挫，是對今年以來持續高熱的股市等市場的必要修正。這對於世界經濟復蘇而言，更是及時的“警報”。

　　美國最大債券基金太平洋投資管理公司首席執行官穆罕默德埃爾－艾裏安説：“儘管最近數周很多人意識到，市場估值同經濟運行及企業運營實際情況的偏離越來越大，但很少有人願意減倉。”他認為，迪拜事件是一劑催化藥，使依賴流動性而不是基本面支持的風險資産市場迎來久違的調整。

　　全球低利率和流動性充沛的金融環境為抵禦危機、抑制衰退提供了條件，同時也埋下新的風險種子。一些在危機中表現尚好的國家和地區吸引了大量資金，導致新的資産價格泡沫生成，財務杠桿率回彈。

　　迪拜債務違約事件的發生，客觀上為部分虛熱的市場和領域降了溫。坦普爾頓資産管理公司基金經理馬克默比烏斯認為，受迪拜債務問題影響，新興經濟體股市總體市值未來“很可能”縮水20%。

　　當然，也有觀察家認為，迪拜風險的爆發對部分行業會産生不利影響，為世界經濟復蘇帶來變數。美國銀行的分析也談到，如果新興市場發生大範圍“傳染”，世界經濟復蘇可能“倒退一大步”。

　　由於迪拜經濟中商業地産比重較大，風險爆發可能對全球相關行業帶來明顯壓力。美國羅克代爾證券公司分析師理查德伯烏認為：“迪拜可能低價出售優質地産項目，這將拉低所有商業地産的價值。”還有行業人士強調，迪拜事件對地産行業帶來的心理壓力可能是更加不利的因素。德意志銀行的數據顯示，目前迪拜的房價相比去年的高點已經折損一半左右。

　　還有市場人士推測，迪拜債務風險爆發還與較高的財務杠桿率相關，這使得銀行業的風險問題再次成為業界關注焦點。儘管目前全球各金融機構在此問題上的風險披露尚不充分，但市場風險溢價上升已經是事實。這將推高市場利率，導致銀行惜貸的風氣重來，從而增加整個經濟復蘇的成本。

　　魯比尼全球經濟諮詢公司市場調查和戰略部門負責人阿爾納布達斯指出，迪拜債務問題表明，儘管全球主要銀行趨於穩定，但過度杠桿化並未完全解決，資産負債表的平衡問題仍需關注。世界經濟正邁上復蘇之途，但前方仍存在重大挑戰。

　　新華社北京11月28日電

責編：王玉飛