11月18日券商評級一覽

　　中國遠洋(601919)

　　評級：買入

　　評級機構：東方證券

　　中國明年基本能維持12%左右的鐵礦石進口增長，樂觀預期有15%左右的增長。小鋼廠的進口需求可能提供超預期的因素。綜合中國與國際兩方面，在中性假設下，我們認為明年鐵礦石貿易量將同比增長14%。再考慮2010年其他散貨需求，預計整體幹散貨市場2010年貿易需求同比增長11%。交船方面不應悲觀。預計2010年新船交付市場將經歷一波“超調”，2010年散貨船新船交付量帶來船隊規模增長10%-12%。另以近20年曆史來看，從2002年開始的散貨船的牛市主要的驅動力來自中國，目前中國依然維持著高增長。

　　基於對明年幹散貨需求與交船的樂觀，我們估計明年BDI平均點位將在3500點左右，悲觀、樂觀預期則分別在2500點、4000點。在中性預期下，預計公司2010年每股收益為0.23元，悲觀、樂觀預期下的2010年每股盈利預測則為-0.09、0.39元，給予“買入”評級。

　　濱州活塞(600960)

　　評級：謹慎推薦

　　評級機構：齊魯證券

　　公司是國內規模最大、市場佔有率最高的活塞製造專業企業，目前年産能達到3000萬隻。隨著公司逐漸退出摩托車活塞與農用車活塞，向汽車活塞等高端産品傾斜，這保證了活塞産品毛利率在20%以上。

　　汽油機活塞為公司打開成長空間。國內汽油機活塞産品一般由整車廠自行配套生産或由柯爾本史密特、馬勒等合資企業供應。公司在柴油機活塞站穩市場後，已將向國內高端轎車市場擴展市場作為下一步的重要目標，預計2010年公司銷售汽油機活塞800萬隻，汽油機活塞毛利率約17%。

　　預計濱州活塞2009年銷售收入較2008年會有所下降，考慮公司産品結構向高端調整、下游主機廠行業景氣度回升，預計2009、2010年每股收益分別為0.27元與0.36元，按2010年26～30倍市盈率，合理價格區間為9.36～10.80元，維持“謹慎推薦”評級。

　　南山鋁業(600219)

　　評級：推薦

　　評級機構：中投證券

　　公司是世界最短距離內鋁産業鏈最為完整的鋁深加工型企業，在産品結構、成本、設備等方面形成了較明顯的優勢。直供電和氧化鋁全部自給使公司電解鋁具有明顯的成本優勢。公司熔鑄産能由15萬噸提升至目前的67萬噸，熱軋産能由20萬噸提升至60萬噸，關鍵階段産能的大幅提升為下游進一步深加工産品産能提升奠定了基礎。將鋁型材産能由7萬噸提升至17萬噸的項目已經完成，公司還將以非公開發行募集資金繼續投資建設22萬噸軌道交通用鋁型材項目。

　　公司 67萬噸熔鑄産能、60萬噸熱軋産能以及17萬噸鋁型材型材項目在未來兩年進入達産期，深加工産品以“電解鋁價＋加工費”的盈利模式保障了公司在電解鋁價格波動的情況下，依然獲得穩定的單噸毛利。假設年底前增發完成，發行2.50億股，發行價格10元，預計公司2009-2011年每股收益為0.33、0.52、0.73元，給予“推薦”評級，未來6-12個月目標價為15.00元。

　　羅萊家紡(002293)

　　評級：增持

　　評級機構：東方證券

　　公司是國內家紡行業的第一品牌，近年來隨著營銷渠道的快速擴張、品牌的日益豐富和産品售價穩步提高，公司業績呈現出持續增長的態勢。2009年三季度營業收入和凈利潤同比分別增長26%和51%，同時公司最新召開的2010年春夏訂貨會情況結果喜人，奠定了明年中期業績增長的良好基礎。

　　IPO超額募集資金近3億元，為公司後續業務運作提供了較大空間。其中6000萬元左右已經公告用於信息化建設項目。另外的2億多元預計在合適時機用於行業內收購整合概率較大。由於床上用品作為標準産品和時尚性相對較弱的産品，公司網購業務未來值得期待。

　　未來我國家紡行業仍將保持穩定增長。預計公司2009-2011年每股收益分別為1.01、1.37、1.77元，考慮可能的稅收優惠，不排除業績超預計可能，按2010年25-30倍PE，合理股價為34.25元-41.10元，首次給予“增持”評級。（羅 力 整理）

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責編：陳平麗