千款理財産品怎麼選?購買前必須回答三問題

　　連跑了幾家銀行，卻買不到一款合適的信貸理財産品，劉女士著實有點鬱悶。

　　作為在去年熊市中嶄露崢嶸的理財工具，信貸類産品以其對較低風險和較高收益的平衡之術，成為市民心目中經典産品。進入今年秋冬，信貸産品愈發成為投資者眼中的香餑餑，但各家銀行推出的上百款産品，讓人有些亂花漸欲迷人眼。

　　“朋友月初買了中信一款4個月期的信貸産品，沒風險，收益高，年化收益率就有3.3%，這不，前兩天民生銀行短信通知我們客戶，賣一款半年期的信貸産品，3.6%的年化收益，可是來到網點卻發現賣光了，我再到工商銀行，同樣是信貸産品，一款2個月期的穩得利，年化收益才有2.4%。”買還是不買，劉女士犯了嘀咕。

　　信貸産品入冬井噴

　　在剛剛過去的10月份，銀行信貸類理財産品無疑是市場中最引人注目的産品。

　　以到期收益來看，多款1年期産品到期都達到6%甚至更高的實際收益率，相比1年期定存2.25%的收益率著實要高出許多。其中像民生銀行的“非凡理財人民幣T210期”産品扣除銷售費和銀行管理費後，仍取得9.50%的高收益率。

　　以發行數量來看，信貸産品同樣風光。據普益財富的統計，全國範圍內，10月銀行理財産品共計發行493款，而信貸類産品和債券類産品為主的發行數分別為267款和186款，佔據了絕對優勢。據記者不完全統計，在石家莊理財市場中，10月份共計發售的理財産品超過200隻，其中信貸類理財産品約有一百隻，接近半數。

　　以新産品的預計到期收益來看，近期信貸類産品半年期的平均收益率可以達到3.6%，1年期的可達到4.0%甚至更高，這是吸引工薪階層的根本原因。

　　民生銀行石家莊分行理財經理胡光介紹：“銀行的核心客戶仍然是風險偏好低的市民階層，對於這部分人群來説，國債收益率低同時品種有限，結構類産品設計複雜而且口碑不佳，股票類産品則在今年受到相關部門的嚴格管控，綜合看流動性、風險、收益和産品設計靈活性等方面，信貸産品的熱賣在情理之中。”

　　據介紹，該行前期發行的一款信貸類理財産品投資期為一年，年收益為4.3%，因為收益明顯高於存款利息，且風險較低，僅用幾天時間便已賣完。“據我們了解的情況，尤其是一些中小型股份制銀行的信貸理財産品，因其預期收益高而賣得更好”。胡光表示，如果有中意的信貸産品，市民可以提前預約。

　　産品資金流向何處

　　記者在採訪中發現，至今年前10個月，理財市場中信貸類理財産品的發售數量已經與去年全年發售的該類産品數量持平，統計顯示，今年前10個月發行了2100多款信貸類産品，這個數字是2008年全年的水平。

　　面對這樣的市場，市民在上千款産品中該如何做出選擇？

　　普益財富信託部分析師趙楊建議，作為市場中最經典的一種産品類型，購買者有必要對其進行一些初步的了解。比如，我們交給銀行的錢最終流向哪？因何能夠獲得比定存還要高的收益？各産品間為何收益高低有差？

　　所謂信貸資産類信託産品，將銀行現有的貸款轉讓置換成立某個信託計劃，或銀行直接根據某家企業的要求與信託公司合作設立一個信託計劃，以實現收益的理財産品——簡單的説，信貸産品是銀行對其貸款的打包，是一次對市民的融資，我們購買信貸産品即意味著，我們通過銀行這個仲介，把錢貸給了銀行的客戶，我們的錢因此獲得了貸款的利息，這顯然將高於存款的利息。

　　數據顯示，信貸類産品今年以來逐月增長，從年初的每月幾十款，到年中的每月百餘款，進入下半年之後每月都在200款以上，10月份達到300多款。這一變化背後，則是1-6月天量信貸投放和進入下半年後新增貸款的銳減。

　　趙楊分析，面對大量的存量貸款，銀行需要回籠資金作為保障，發行信貸産品則可以用民間資本填充信貸資産，不僅騰出了貸款額度，獲得了一批新的優質客戶，同時既解決了部分股份制銀行資本充足率的壓力，增加了中間業務收入。

　　産品收益與安全系數

　　當我們了解到收益的來源，收益的高低也自然有了差別。

　　如果細分信貸類産品，按照資産的“成分”來劃分，主要分為混合類信貸産品和非混合類産品，前者是將銀行評級較高的優質信貸資産打包，實現資産的轉讓，其中資産可能包括信貸、票據、債券等，後者是通過信託公司平臺新發貸款項目及企業信託融資項目，“這兩個月來，我們的産品多數是存量資産的打包轉讓，目的在於提前回籠資金，新發貸款暫時被擱置。”華夏銀行總行資金部某位産品研發人員介紹。

　　記者採訪發現，目前在售的信貸類理財産品主要由建行、工行、光大、中信、華夏和浦發銀行推出，其中多數為非混合型信貸類産品。

　　據該研發人員介紹，相比較而言，混合類信貸産品的打包資産的安全性更好，但也因為混合入票據，債券等資産預期收益因此肯定受到影響。而非混合類信貸産品的資産單一用於貸款主體的融資，相對收益率高，而風險也相對更加集中。

　　“一般來講，此類産品的投資標的多為銀行優質公司客戶或者優質基礎設施建設項目，銀行已作了嚴格的審查來確保收益，其財務狀況、信用等級銀行都有充分了解，而且資金的具體流向銀行也會進行嚴格的監控，基本上可以保證把風險降到最低。”趙楊介紹，因此貸款方如果是信用級別較高的大企業甚至是地方政府，利息及相應的收益就會低一些，而如果是貸款風險高一些的企業或項目，利息及相應的收益則會高一些。同樣，如果貸款的時限較長，佔用資金的時間成本會增加，利息也會增加，反映到信貸産品上，則是中長期産品的年化收益會高於短期産品。

　　此外，相比國有商業銀行，中小型股份制銀行和城商行會運作一些風險較高的貸款項目，其産品的收益一般也較高。據普益財富統計，在今年預期年化收益前十的産品中，五款來自城商行。

　　“此外，投資者在選購時不要只關注年化收益，産品的流動性風險也必須考慮。”趙楊分析説，“據我們統計，浮動收益的産品在減少，銀行現在更傾向於設置固定收益的條款，因此，現在經濟處於上升週期，未來1年內加息的可能性是有的，建議選購投資期限1年以下的産品”。

　　風險雖小亦非萬無一失

　　信貸類理財産品雖然風險較小，但也並非萬無一失。中國社科院金融研究所理財産品中心研究員王增武指出，投資者購買信貸資産類理財産品，就相當於借錢給企業，因此，投資者除了要搞清楚産品期限、産品收益率外，還應對産品的擔保方以及借款方心中有數。

　　作為當前銀行理財市場的主力軍，整個信貸理財産品市場面臨的風險有三類。

　　首先，利率是理財産品收益的晴雨錶，投資者要考慮到利率風險。隨著未來可能加息，投資長期理財産品增加機會成本，大部分理財産品收益水平可能不隨利率上升而上調(僅部分規定收益水平隨貸款利率作調整)。

　　其次，提前終止風險也是投資該類理財産品時不可忽視的問題。由於借款人的選擇或者政策的變化導致借款人提前還款，由於基礎資産的消失，從而導致理財産品的提前終止，進而使投資絕對收益減少。根據以往的歷史性教訓，這類風險發生在降息期以及後期一段時期，並且收益率水平不會變化。

　　此外，投資者要對信用風險進行正確評估。儘管從目前觀察到的數據來看，這類風險尚未發生。但投資者在選擇時仍應對産品的借款方信用做出嚴格的審核,至少做到心中有數。而且現在市場上産品相當豐富，如果投資者認為借款企業信用級別不高，完全可以另選其他産品或乾脆守住自己的口袋。

責編：王玉飛