突破3478條件日趨成熟

　　據上海證券報回顧歷史，每一輪新高行情幾乎都是在質疑與爭論中産生的。筆者認為，也只有經過多空激烈爭奪、反復換手，市場底部才能夠夯實，同時新高之旅才能具備基礎。展望年底收官之戰，經濟環境、政策環境都有利於股市上漲，唯一的變數就是上漲節奏的變化，進二退一、穩紮穩打將成為年底行情的主基調。

　　近期市場震蕩盤升，上升格局基本上為“進二退一”。從日K線看，呈現出底部逐步抬高、成交量溫和放大的態勢。雖然消息面複雜多變，世界經濟復蘇一波三折，國際股市大幅動蕩，國內創業板正式開盤交易，大盤股招商證券發行在即，但是伴隨著宏觀經濟繼續穩步回升，投資者心態漸趨穩定，做多力量全面集結，衝擊新高的時機已經日趨成熟，大盤年內有望創出新高。

　　首先，本週即將公佈的宏觀數據有可能繼續超出預期，從而提振市場信心，成為大盤上漲的核心動力。本週三公佈的10月份經濟數據可能會有三個超預期：第一，流動性超預期，原先市場普遍預計10月份作為信貸低谷期，當月新增信貸可能回落到2000億元的水平，上周媒體披露10月份四大行新增信貸1360億元，高過9月份1100億元的水平；第二，經濟增速超預期，目前市場對第四季度經濟增速的普遍預測值在10.6%左右，如果10月份的工業增加值指標能夠大幅高過15%的市場預測值（筆者預計有17%），相信各大機構都會大幅提高四季度經濟增速預期，這將進一步激發市場的樂觀情緒；第三，物價指標超預期，9月份CPI同比降幅為0.8%，目前市場普遍認為通脹預期加強，通脹指標也會在四季度逐步向上，但從最近的物價走勢來看，四季度仍是物價底部徘徊階段，10月份CPI指標可能會出現超預期的二次探底，我們預計CPI指標可能會低於-1.3%，通脹壓力的舒緩有助於政策繼續保持貨幣環境的寬鬆。

　　其次，業績增長提升投資價值，可供投資品種大幅增加。如果按照自下而上的投資邏輯看，部分投資者看空的主要原因是缺乏有足夠吸引力的投資標的。但是隨著經濟增長的確定性增加，三季報透露出的數據表明，大多數主流行業都已經回到業績上升通道。金融、地産兩大權重板塊估值低於市場平均水平，已經被全面調高投資評級；其餘從上遊的有色、煤炭、水泥；到中游的化工、機械、裝備製造，以及下游的家電、汽車、商業零售，行業層面都具備了基本面支撐。可以説，除了鋼鐵等個別行業景氣度偏低外，多數行業景氣度大幅回升提高了行業以及個股的投資價值。因此，從資産配置的角度看，由於可供投資品種大幅增加，股市也確實具備了很高的投資價值。

　　再次，從技術層面看，經過連續兩個多月的震蕩，均線系統重新呈現多頭排列態勢，向上攻擊形態明顯。股指上周確認了對60天均線突破的有效性，在上週一面臨眾多利空消息打壓下實現當日反轉，行情由防守轉向進攻，相繼突破了3000、3100點整數關口，雖然隨後沒有出現放量長陽線，但是碎步上攻態勢更顯穩健特徵。因此就短期走勢而言，不太可能實現快速創新高的走勢，但是溫和上揚也為踏空資金提供了合適的介入機會，有利於行情的長遠發展。在操作策略上，選擇漲幅相對落後的品種耐心持有為最佳投資策略，由於熱點輪換較快，追漲有可能面臨短期套牢。 （長城證券研究所副所長 張勇）　

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

責編：陳平麗