創業板新股登陸首日三大猜想

　　⊙世基投資王利敏 ○編輯 陳劍立

　　在A股主板市場近幾日急速回落聲中，我國創業板首批新股今日登陸。主板的急速回落對今日上市的創業板新股會有什麼影響？創業板上市後的總趨勢會如何？創業板上市後會對主板(含中小板)形成什麼影響？也許都是投資者極為關心的問題，我們不妨作出三大猜想，供投資者參考。

　　猜想一：幾家歡樂幾家愁

　　近幾日主板市場出現了較大的回落，尤其昨日大盤更是大幅度跳空低開並低收，不免讓投資者議論紛紛。有人認為由此可以“虛勢迎新”，創業板迎來炒作好時機；有人則從主板的疲軟得出市場人氣不足，創業板上市首日難掀炒作熱浪。

　　我們認為，今日的新股行情很可能是“幾家歡樂幾家愁”。原因如下：一是A股市場歷來有“炒新”的傳統，特別是隨著近幾日主板大跌後，炒新者會大大增加，今日新股必然會被熱炒。二是因為28隻新股扎堆上市，必然大大分散“炒新族”的觀察力和火力，於是難免出現有的被激情炒作，有的相對受到冷落的“冰火兩重天”局面，導致有些股票當日就高開低走，炒作者被套。三是受到熱炒的新股由於追捧者眾多，必然會出現高舉高打，由此會使得發行價已經極高的股票市盈率更加離譜，從而造成雖然當日前市走勢極為強勁，午後或者次日便快速回落，讓短線參與者“空歡喜”一場。

　　總體而言，由於發行價過高的緣故，28隻新股上市當日，能夠被成功炒作的估計只能是少數。

　　猜想二：理性回歸終難免

　　如果説，上市首日人們也許能看到不少炒新成功的案例，那麼從較長一段時間看，多數個股難免理性回歸。原因在於這28隻新股總體發行市盈率過高，平均高達56倍。

　　相對而言，目前的中小板股票平均市盈率約37倍，主板市場平均市盈率約24倍。由於這批創業板新股尚未上市，已經大大高於主板和中小板，上市後如果股價上漲50%，市盈率便達到84倍，即使上漲30%，也高達72.3倍。從短線炒作的角度看也許問題不大，但要在二級市場上讓後來者接盤參與投資，顯然站不穩。

　　也許有人會説，由於創業板的特殊性，市盈率可以高一點。但問題是，第一，近期發行的創業板，許多與中小板差不多；第二，隨著一批批新的創業板新股不斷登陸，創業板的“平民化”只是時間問題，不排除後面發行的創業板發行價逐漸降低的可能。所以，以超高市盈率發行的新股有些甚至還會跌破發行價。

　　猜想三：墻內開花墻外香

　　隨著創業板的開設，不少人把眼睛緊緊盯住創業板新股，他們沒有意識到，近期創業板新股的登陸，其真正形成的效應其實很可能是“墻內開花墻外香”。

　　首先，正是因為創業板的超高市盈率形成的“標桿”作用，使人們充分感到目前主板、中小板股票是何等便宜、何等安全。如果創業板上50倍、80倍市盈率的股票能夠站穩，豈不等於後者具有巨大的上升空間。其次，目前主板、尤其是中小板中，有相當多股票的行業與創業板差不多，一旦後者上市後以較高價位站穩，前者中很可能出現“尋寶遊戲”，從而帶動主板、中小板股票的活躍。

　　近幾日來，滬深出現的持續下跌，雖然有周邊股市以及大宗商品大幅回落美元反彈的因素，但多少也有受創業板新股馬上登陸的影響。當人們認識到，創業板新股的上市，對主板帶來更多的是利多因素時，創業板登陸之時，也許會成為主板的反彈之日。

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

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責編：王玉飛