人民幣升值預期在升溫

　　本週國際市場上繼續演繹單邊行情，美元指數跌跌不休，而大宗商品和各國股市則屢創3月以來的新高，在國內方面，週四公佈的宏觀經濟數據顯示前三季度的國內經濟呈現出穩步走高的態勢，外圍市場的走強和國內宏觀經濟狀況的繼續轉好合力推動A股市場上破3100點關口。

　　隨著國內經濟的好轉和美元指數大幅走弱，自去年下半年以來一直和美元保持相對穩定的人民幣匯率再度成為市場目光的焦點所在。人民幣一年期遠期的NDF匯率自9月初的6.80連續出現走高，本週更一度上行至6.58左右的高位，市場對於人民幣升值的預期出現大幅提升。而國際上對於人民幣升值的呼聲也日漸高漲，歐洲、美國乃至部分亞洲國家都提出了要求人民幣升值的要求。

　　從近期的數據看，香港市場已經成為全球熱錢的集中流入地，香港金管局在10月前21天的時間裏就累計17次出手干預市場，其頻度之高歷史罕見，但這種做法仍只能保持港元兌美元匯價于7.75港元的強方保證上限。而根據內地研究機構的統計，三季度新增外匯儲備中有500億美元以上為不可解釋來源的資金，其中9月份就有400多億為疑似流入境內的熱錢，人民幣升值的壓力由此可見一斑。

　　對於人民幣是否會在近期加速升值的看法，市場上仍有頗多分歧，但從中期看，隨著國內經濟的日漸走好，以及提升人民幣國際化貨幣地位的角度出發，人民幣升值應是大趨勢，在這種情況下，人民幣升值的時間越是推遲，境外熱錢的流入慾望和數量就會越大，未來也會越難以管控，而人民幣升值也在一定程度上有助於降低以美元計價的大宗商品價格，在一定程度上緩解未來的通脹壓力。因此，儘管人民幣升值在一定程度上會對出口産業形成衝擊，但這並不是足以阻擋人民幣升值的理由，投資者仍需密切關注近期人民幣升值這一現象出現的可能。

　　結合此前的人民幣匯率運行區間看，人民幣正式進入升值趨勢的標誌應當是美元兌人民幣的匯價有效突破6.81關口，而如果人民幣升值確立，則那些擁有大量外幣特別是美元債務的行業企業將因匯兌損益大幅增加而受益，一些主要原材料以進口為主的行業也將受益於成本的下降，此外，銀行、地産一般也會是在本幣升值中受益較多的行業，投資者可以密切關注近期的人民幣匯率變化，以選擇合適的投資時機和投資標的。（作者姜山 係東航金融註冊金融分析師）

責編：韓文燕