創業板 增強資本市場服務經濟能力

　　創業板即將在10月23日開板，我國資本市場多層次建設邁出實質一步，服務國民經濟全局的能力進一步增強。專家認為，創業板的市場化發行，不是圈錢，也不是擴容，不會分流資金衝擊主板市場。

　　增強服務經濟全局能力

　　燕京大學校長華生表示，推出創業板首先是完善我國多層次資本市場體系的重要一步。從境外一些較為成功的創業板市場來看，創業板上市企業門檻較低，針對的不是傳統産業、行業，而是有創新能力、有爆發力的、對經濟社會有引領作用的行業和企業。在創立前期，這些企業資本實力、風險承受能力都比較弱，資本市場恰好為它們提供了一個快速做大做強的渠道。

　　同時，推出創業板對整個宏觀經濟發展的帶動作用也不可忽視。這種作用可以從促進國家自主創新能力，促進經濟結構調整的方面得以體現。創業板針對的主要是高新技術企業，特別是高新技術創業企業，這些企業迫切需要通過資本市場擴充資本實力，實現快速發展，創業板推出對鼓勵創新型企業發展會有非常積極的作用，對整個國家自主創新能力的提高也意義重大。

　　中信證券董事總經理陳軍認為，創業板市場的推出無疑是我國資本市場發展史上一件十分重要的事情，既有助於加快我國經濟方式的轉變，促進經濟結構的調整，更有利於促進新興産業和創新企業的成長，為國家自主創新戰略提供了重要的融資支持平臺，具有極為重要的意義。

　　市場化定價不是“圈錢”

　　目前，計劃首批掛牌的28家創業板公司已經完成發行，有投資者質疑高市盈率發行就是“圈錢”。陳軍表示，新股發行體制改革以後，實行市場化定價，改由機構投資者出價，價格高低體現的是機構投資者對公司成長性的判斷，不能説高市盈率發行就是“圈錢”。

　　“我個人傾向於在創業板的推動上，應該採取比較市場化的、和國際規範接軌的做法。”對於即將開板的創業板市場，華生認為，過去限定一個市盈率的做法，在主板市場上已經暴露出多方面的弊病。由於人為限制了發行市盈率，也造成了上市首日股價成倍暴漲，即使想出無數的辦法進行補救，但補救肯定是不到位的，因為前提是發行價格本身不是市場化的。

　　他表示，創業板市場對利潤要求是很低的，如果按照規定的發行市盈率發行的話，除去上市費用外，企業實際上得不到多少錢。這對於中小企業，特別是創新企業的發展作用是非常有限的。然而，最後二級市場投資者付出的錢並不會減少，而這個錢主要是分給了一級市場的認購者。如果要想真正推動中國創新企業發展，就要讓資本市場募集的資金全部進入企業本身，這樣，廣大投資者最後才能從這個企業獲取回報。

　　對於創業板是否分流資金、衝擊主板市場的問題，陳軍認為，創業板是個新品種，給了投資者更多投資選擇，不能簡單理解為擴容。創業板融資規模不大，對主板市場資金分流的影響有限，不會給市場帶來大的波動。他提醒投資者，雖然創業板公司的成長性非常好，但也蘊藏著較大風險，很容易出現炒作行為，投資者應避免盲目跟風炒作。（記者 申屠青南）

責編：龐帥