震蕩市中關注三方面結構性機會

⊙華泰證券研究所 陳慧琴

　　受外盤大漲帶動， 國慶之後首個交易日滬綜指連續突破2800點和2900點整數關口後，並留下近30點的跳空缺口。市場産生報復性技術反彈走勢，並再次回歸半年線上方。兩市總成交金額1496.48億元，較節前交易日增加364.7億，市場出現普漲局面，有色金屬、金融、地産、生物醫藥、上海本地股凈流入明顯。

　　雙底形態初具

　　上摸三千有望

　　從周K線上，大雙底初步形成。9月1日低點2639點為第一個底部， 9月29日低點2712點為第二個底部。尤其是9月29日滬市成交金額在700億元左右，地量顯示股指在第二次探底之時市場整體惜售，該雙底形態最終構築成功的概率較大。短期來看，60分鐘K線圖在2950點的壓力較為濃重，所以市場在衝擊有短線震蕩的要求。由於短線3000點整數關有較強阻力，反彈過程中反復難免，如果成交量配合不理想，本週市場有衝高震蕩可能。技術形態上，60日均線在3055點附近形成強阻力，而目前市場有構築大型雙底形態的較大可能頸線位則位於9月18日高點3068點。

　　從量能方面來看， 受創業板多家新股同時上網發行影響，市場成交再度出現急劇萎縮。未來滬指必須再度放量到1200億元以上的水平才能形成技術上的量能轉換，否則在大小非減持心理壓力最重的10月，新股繼續發行，單靠市場的縮量惜售是無法有效突破3000點和60日線的壓力，大盤取決於低位增量資金的進場的力度。投資者應根據量能、個股業績的分化進行波段操作可能更為有效。當然，指數的具體空間還是要依賴先於大盤止跌企穩的地産、銀行板塊的反彈力度。

　　10月還是大小非年度解禁最多的月份，也是三季度宏觀經濟數據、上市公司三季報集中披露之月，這些都將影響著10月份的市場走勢。根據今年以來上市公司公佈的再融資計劃以及近期的IPO進度看，目前融資量已超過了股市6000點時的水平，並且在未來一段時間，融資對二級市場走勢將構成明顯壓力。由於當前市場關注的焦點依然集中在創業板上面，因此預計A股可能繼續保持區間波動的概率較大。

　　震蕩市中積極尋找

　　結構性機會

　　由於流動性開始回歸正常的環境，市場上漲的推動力將發生改變，上市公司業績回升將是推動市場上漲的主要因素。投資者應回歸盈利和估值的基本面，尋找業績增長確定的公司，通過精選個股來創造超額收益並且保持一定的防禦性。

　　一、“調結構”預期下新能源和低碳經濟面臨機遇。在推動傳統産業轉型升級、鼓勵企業技術改造的同時，國家把新能源、生物醫藥、第三代移動通信、“三網融合”、節能環保等確立為戰略性新興産業，支持其技術研發和産業化，目的是創造新的市場需求，培育新的經濟增長點。年末的哥本哈根會議會對低碳經濟和減排達成共識，而低碳經濟也將當仁不讓地成為全球經濟的新的引擎，將是機構跨年度的重點投資品種。金風科技（002202）、龍凈環保（600388）、特變電工（600089）、東方電氣（600875）等將凸顯優勢。

　　二、戰略佈局成長股。10月份市場以區間震蕩為主，中小盤股、創業板將成為市場的階段性熱點。在創業板推出的背景下，據不完全統計，獲批的“一對多”産品大部分完成募集，進入建倉期，具有成長性的中小市值公司的投資機會無疑受到廣泛的關注。但是這類投資機會的挖掘事實上仍然有賴於對不同行業投資價值的判斷，創業板的推出將進一步提升中小盤股的估值水平，尤其部分優質中小盤股票在年底往往含有較高的分紅預期。由於創業板新股發行和開盤市盈率很高，可能短線突破合理的價格區間，因此只有高速成長，基本面良好的個股，市場才能在短期給予較高的估值水平。因此，創業板的高市盈率發行，對中小板中質地優良、業績良好、經營獨特的公司形成比價效應，很可能帶動相應中小板公司的估值提升。部分前期資金深度介入的、具有成長性和送轉預期的奧飛動漫（002292）、奇正藏藥（002287）、中材國際（600970）等階段性回調仍可逢低關注。

　　三、關注通脹及升值預期受益板塊。節後首個交易日我們看到地産、銀行、航空等人民幣升值受益板塊表現強勁，人民幣升值預期對吸引國際資本流入、消費、投資、外貿等領域將産生正面推動作用。人民幣升值當然是金融、地産、基礎設施、消費旅遊業等板塊明顯受益，航空、造紙等板塊直接受益。在溫和通脹預期下，通脹主題將得到市場的繼續關注。

　　另外，在國慶長假之後，三季度業績將逐漸浮出水面。那些由於主營和産能釋放、行業景氣回升的三季報超預期的個股將得到市場的關注，依靠主業增長和行業景氣回升的公司業績預增股逢低關注。

責編：龐帥