銀行錢滿倉 長假臨近求“金”若渴

　　資金面的充裕在昨日招標發行的進出口行2年期金融債得到了真切的印證。該券超額認購倍率達2.86倍,創下了自今年3月份以來固定利率附息債券發行的最高紀錄,可見資金“擁擠”程度。但是市場人士認為,這並不代表未來的市場資金面仍然沒有任何問題,隨著長假的臨近,資金需求明顯放大,近期銀行間市場中長期的跨節期限回購成交金額和利率都有所抬頭。

　　資金面寬鬆將貫穿全年

　　一位銀行交易員稱,市場資金面的寬裕貫穿整年,即使是在IPO重啟、央行發行1年期央票的階段,流動性的充裕也未出現實質性的扭轉。可以作為佐證的是,在新股發行時期,資金價格雖然會提前有所反應,利率有所拉高,但是其回落速度也相當之快。

　　例如,上週二大盤股中國中冶發行,貨幣市場資金價格一週之前就啟動,7天回購利率上行3個交易日之後,在新股正式發行的前一個交易日就已經止步向下,並在當周迅速回到了接近發行之前的水平。

　　後續公開市場到期資金遞減

　　國慶長假期間的資金需求是否完全不必擔心,未來四季度充裕情況是否會發生變化？眼下的寬裕並不能代表上述問題一定會有滿意的答案。

　　隨著長假的臨近,近期銀行間市場的質押式回購交易中,期限可以跨節的中長期品種成交明顯有所增加。例如1個月期品種,加權利率從9月10日穩步上行,在本週一達到了2.3017％,也創下了一個半月以來的新高。昨其成交金額71.74億元,為3個月以來的單日最大成交紀錄。

　　如果再將期限拉長,考慮今年最後一個季度的資金供需情況,一樣有變化。國海證券分析師李傑明稱,資金面的積極因素從10月份開始將大大減弱,主要問題出在供應方面。

　　因為根據目前的統計,未來3個月公開市場資金的到期規模將呈現逐步遞減,分別是5200億元、3200億元和2250億元,這和9月份到期逾萬億元的規模相差甚遠。

　　而且更加值得注意的是,如果1年央票沒有重啟,通過期限均不超過3個月的央票發行、正回購等操作,三季度到期的大量資金將被平滑移動到四季度釋放,不會給市場資金供應帶來太大負面影響。但由於1年期央票已重出江湖,大量資金被鎖定到明年才能重新回到市場,加之央行在上周的公開市場操作中棄用28天正回購,而改用91天正回購,拉長資金鎖定期的意圖愈加明顯,這令四季度的市場資金面能否延續目前的寬鬆有了疑問。

　　但是也有樂觀者認為,雖然四季度資金供應可能會有變化,但是央行可以通過減弱公開市場的操作力度來實現資金規模投放節奏的合理,預計寬鬆的資金面不會出現根本性轉變。

責編：李菁