經濟數據將出 通脹預期概念躁動

　　●我國當前並不存在通脹壓力，但8月將成為CPI拐點，CPI可能重回升勢

　　●通脹擔憂主要表現在基礎産品價格的快速上漲上。昨日金價已突破1000美元/盎司。在國內，4月份以來，單一商品佔CPI權重最大的豬肉價格連續上漲，而禽蛋價格也水漲船高，成為我國通脹的主要壓力所在

　　●操作上應關注資源類和“民生”相關板塊，資源類包括有色金屬、石油、煤炭、天然氣等；“民生”則包括房地産、農業、水電煤氣等。此外，部分間接受益於通脹的汽車、食品和商業等也可關注

　　國家統計局和央行預計將於9月11日公佈8月份主要宏觀經濟數據，其中CPI和PPI數據成為市場關注的焦點之一。在數據出爐前，市場對通脹的預期再次加強，並直接體現在市場表現上。昨日地産、農業和黃金股率先翻紅並大幅上漲，這些品種均為直接受益於通脹板塊。此外，包括汽車、商業百貨等間接受益通脹板塊也表現非常強勢。由此看來，通脹預期概念將再次成為市場炒作的焦點。

　　通脹預期 壓力幾何？

　　早在上半年，“通脹預期”評價已經見諸報端，但我國當前及未來面臨的通脹壓力到底有多大值得探討。由於包括原油、銅為代表的有色金屬及農産品（000061）等主要基礎産品價格在2008年8月和2009年8月呈現逆向走勢，2009年8月數據對CPI和PPI未來走勢就顯得非常重要。市場預測8月份CPI同比增幅可能連續第七個月出現負增長，但同比降幅將可能大幅收窄。因此，從數據看，我國當前並不存在通脹壓力（特別是全面通脹壓力），但是8月將成為CPI的拐點，CPI可能重回升勢，並在11、12月份轉正，屆時結構性通脹將有所體現，而真正的通脹壓力或許將在2010年一季度以後顯現。

　　基礎産品成為通脹主要拉動力

　　昨日金價突破1000美元/盎司；而2009年以來白糖價格快速拉升，並不斷創出歷史新高，自低點以來漲幅超過100％。此外，原油價格也在70美元/桶高位徘徊，自低點以來漲幅超過100％。在國內，4月份以來，單一商品佔CPI權重最大的豬肉價格連續上漲，而禽蛋價格也水漲船高，成為我國通脹的主要壓力所在。基礎産品價格的上漲成為拉動通脹的主要力量。

　　關注資源類股和“民生”受益股

　　當前通脹預期基本處在概念性炒作階段，通脹對市場及上市公司的實質性影響並未顯現。因此，對於通脹預期投資選股將非常重要。投資應側重考慮安全邊際，選股思路應主要考慮能直接從通脹的受益的板塊及價格上漲的最終受益者。

　　筆者認為，投資者應主要考慮資源類和“民生”直接相關板塊，資源類包括有色金屬、石油、煤炭、天然氣等，重點選擇控制礦産或控股股東控制大量礦産的企業。“民生”直接受益概念相關板塊主要包括房地産、農業、水電煤氣等。此外，部分間接受益於通脹的消費類板塊也可以考慮，如汽車、食品、商業等。

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責編：張福偉