杭州新希望:底部確認仍需時間 後期行情必反復

    本週股指前低後高，並實現上漲，周K線也留下了長下影線，大盤暴跌態勢最終得到緩解。股指先抑後揚，包含了兩層含義：一是短期大盤超跌，由於缺乏響應的對衝機制，A股市場從來就是暴漲暴跌的最佳場所，短期反彈的一大因素就是前期暴跌的結果；二是市場領會了管理層在非常關頭對股市表現發表的看法，謹慎地參與到做多陣營。因此我們認為，就短期走勢而言，反彈無疑對市場穩定有所幫助，但後市行情很難一帆風順的延續反彈走勢，儘管從基本面我們可以大概歸納市場的底部區域包含目前點位，但確認該底部顯然需要較長的時間。

    從短期的市場情況看，投資者對信貸投放規模的發展趨勢、融資速度與規模兩大因素的重視程度最高，儘管從中期看，上述因素對市場影響不佔主導地位，但是對短期市場的影響不言而喻。一方面，對上述因素的理解決定了投資者怎麼看待今後一段時間灰色流動性的撤離行為，是否會引發過激反應，同時也重新認識實際信貸資金需求摸清後經濟復蘇的進程，是否與行情發展産生聯動。另一方面，在流動性供給可以基本確定的情況，融資規模大小直接決定了參與二級市場的資金數量、以及這些資金的穩定性等。

    即將公佈的系列經濟數據將很容易尋找到經濟復蘇進程情況的答案以及信貸資金投放的變化趨勢，我們傾向於，復蘇進程小有波瀾但方向不變，而信貸資金投放數量卻難以給投資者信心上的鼓勵，這對暴挫後的市場信心無疑又將是一個不大不小的考驗，反彈的延續也就多了幾分變化。對於融資進程，我們認為啟動就不可能在停止，規模和數量會適當調節，但在短期內也很難發生變化。

    因此，儘管大盤近幾個交易日連續上揚，但可以肯定，信心不穩固、基礎不紮實，連續反彈後上漲壓力依然較大，較多的因素決定了後期行情必然存在反復。2700是一個可以信賴的中期底部中軸，但最終確認該底部，並擺脫點點位的支持作用再度走入慢牛行情，需要足夠的時間和空間。操作方面，市場震蕩決定了題材股的活躍程度最高，關注軍工概念股、世博概念、重組題材以及通脹題材的交易機會。

    機構來源：杭州新希望

責編：韓文燕