“退出”為時尚早投資者不必懼怕

　　這個週末20國集團(G20)財長和央行行長會議吸引著萬千投資者的目光。此次會議的重點將是評估全球經濟復蘇狀況，並討論是否退出、何時退出的策略以及就金融監管改革進行討論。

　　可以説，各國前所未有的寬鬆貨幣和財政政策已經把全球經濟從衰退最糟糕的時刻拉了出來。自3月低點以來，標準普爾500指數已經躍升近50%，歐洲股市上漲約30%。GDP方面，走在前面的是中國、韓國和其他亞洲國家，而法國、日本和德國經濟也在6月份實現了2008年初以來的首次季度增長。

　　隨著一些經濟體經濟形勢出現趨穩、向好跡象，如何在未來及時退出非常規的貨幣和財政措施，也愈加引起各方關注。

　　然而筆者認為，此次召開的G20會議不太可能會具體談及量化貨幣政策的退出問題。因為，哪怕全球經濟有所起色，但也是步履蹣跚，而且，由量化貨幣政策引發的最大擔憂——通脹問題離我們還很遠。7月歐元區16國通貨膨脹率按年率計算降至負0.7%，又一次刷新1999年歐元區成立以來的最低紀錄。這是歐元區年通脹率連續兩個月位於負值區域，6月份這一統計數字為負0.1%。 而美國7月份CPI與6月相比保持不變，與去年同期相比下跌2.1%，創下自1950年以來最大跌幅。

　　G20國最可能的政策取向是保持現狀，靜觀其變，順勢而為。相比之下，我們的信貸規模8月份已比7月份驟減七成，新增信貸收縮已使A股在8月份內暴跌20%以上，相信在A股中游蕩的信貸資金已所剩無幾，殺跌力量和空間大大減少，因此中國的投資者更加不必懼怕外圍不太可能於今年年內發生的量化貨幣政策退出。

　　一個可以參考的例子是，9月3日上市的四隻中小板新股開盤的漲幅大大收窄，禾盛新材、星期六的開盤漲幅僅為18.35%和19.44%，收盤時，漲幅最高的超華科技也只有55%不到，禾盛新材和星期六的漲幅都在25%以下，而且四隻新股中就有三隻在上市的第二天即下跌，這與不久前遭爆炒的新股上市狀況差別巨大，這是一把尺子，它告訴我們，A股裏的價格高估水分已大大減少。（陳海玲）

責編：陳平麗