周小川：貨幣政策視實際需要微調

　　“為了滿足經濟增長的需要，央行可能進一步向市場投放資金，但考慮到貸款增速依然可觀、流動性較為充裕、我國經濟回穩跡象有可能繼續增多等因素，利率和準備金率下調的可能都較小，更多仍然是通過公開市場操作實現經濟刺激目標。”交通銀行（601328）發展研究部研究員鄂永健在接受記者採訪時分析道。

　　市場人士普遍認為，尚未復蘇的宏觀經濟形勢和寬裕的流動性並存，使得央行貨幣政策取向進退維谷，使用傳統的“雙率”調控手段也慎之又慎。這導致市場從年初開始預期的“降息27個基點”，到現在仍然沒有成為現實。

　　記者注意到，央行公開市場操作在4月底發生了微妙變化，由凈回籠轉為凈投放，而進入5月以來又恢復到小幅回籠趨勢。或許這可以作為“動態微調”的最好注腳。

　　對於外界有關寬鬆貨幣政策可能帶來通貨膨脹的擔憂，周小川再次給大家吃定心丸。他認為，一季度貨幣信貸大量投放不會引發通脹，央行日前發佈的一季度貨幣政策執行報告顯示，截至3月末，金融機構超儲率為2.28％，與去年底的5.11％相比，大幅下降了2.83個百分點。這表明伴隨著一季度信貸的高速增長，銀行體系流動性的過度寬鬆局面在發生變化。而4月份央行在信貸政策方面沒有任何調整，信貸環比大幅下降是商業銀行自身原因，有可能是3月最後幾天的突擊放貸把4月的數據佔了。

　　不過，周小川承認，國際金融危機下各國貨幣當局釋放的流動性有可能導致泡沫。

責編：程振宏