技術看市：最佳抄底時間在9月上旬

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     從2761點反彈以來，近兩周滬深股市的周線形成了雙陰並列局面。雙陰並列不一定預示著下周必然下跌，就像雙陽並列不一定預示後市必漲一樣。但是，考察這2周的K線形態，我們似乎可以得出結論：始於3478點的調整行情尚未結束，後市將面臨再次探底任務。

　　在具體分析前，我們不妨看一下上周的周線形態。上周，上證指數以2994點開盤，最高3020點，最低2761點，收盤2960點。全周的K線是一條實體很短、帶很短上影線與很長下影線的陰線。其中最高點到開盤點的距離為26點，佔K線長度的10％；收盤點到開盤點的距離是34點，佔K線長度的13％；最低點到收盤點的距離199點，佔K線長度的77％。

　　這樣的周K線屬極不穩定形態，後市有可能騰升，也有可能下跌。騰升還是下跌，最關鍵的是它的1/2位是否會跌破。如果跌破1/2位，那麼，後市下跌的概率就會接近於100％。以歷史數據來説，從2000年以來，上周形成這樣的K線，而本週跌破上周中值的情況大約出現5次，後市都無一例外地繼續下跌。跌幅最小的一次是今年5月份：5月中旬第一週出現這樣的K線形態，隨後一週跌破它的中值，然後僅僅是下跌到5月中旬第一週的最低點之下就結束了回調——5月中旬第一週的最低點是2558點，接下來回調的最低點是2538點，只低了20點。

　　那麼，目前的市場如果出現回調，低點又在哪？提幾個目標價供大家參考。

　　首先是頭部形態的量度跌幅。我們知道，如果一輪調整之前，市場曾經構築過一個比較完整的頭部形態的，那麼，它的下跌目標與這個頭部形態的高度之間就存在著量度關係。比如6124點調整，這輪調整之前，上證指數受中石油影響，沒有構築出一個完整的頭部形態，而深圳成指的頭部形態則比較完整。這一形態的最高點為19600點，最低點為15189點，形態高度為4411點。而接下來的調整中，深成指的第一波反彈出現在它的1倍附近，即：15189-4411=10778，實際最低點為10586點（相對應的是上證指數2990點），與之相差1.8％。第二波反彈出現在它的2倍附近，即：15189-4411?=6367，實際低點6290點（相對應的是上證指數1802點），與之相差1.2％。

　　與此相倣的是，本次調整之前，滬深2個指數均出現了較為完整的頭部形態。其中深成指在13943到12745之間，形態高度為1198點。按這一形態高度的1倍與2倍計算，深成指在本次調整中的2個目標位分別在：12745-1198=11547；12745-1198?=10349。上證指數的形態高度為304點，其目標分別是：3174-304=2870點；3174-?=2570點。從實際走勢中我們可以看到：本次調整中，上證指數最低點為2761點，與第一個目標價格2870點相差3.8％；深成指的最低點是11072點，與第一個目標價格相差4.1％。但8月17日，當兩市大盤指數跌到第一個目標價格後，翌日均出現過一次反彈。因此，儘管本次調整的第一個下跌衝擊波超越了它的理論目標價，但上證指數2560點和深成指10347點依然可以作為我們下一個抄底的參考點位。

　　其次是中繼型整理形態的量度跌幅。從上證指數2761點、深成指11072點反彈後，滬深兩市大盤均出現了疑為下跌中繼型整理的形態。如果這一判斷成立，那麼，我們就能依據它，測算出它的量度跌幅來。即：深成指11072-（12148-11072）=9996點；上證指數2761-（3004-2761）=2518點。這2個目標價格均低於其頭部形態2倍的量度跌幅，但相距並不太遠。也就是上證指數2500-2600點之間，深成指10000點左右。

　　還有均線位置。180天即36周移動平均線和360天即72周移動平均線是股票市場2個比較重要的長期均線。大體説來，牛市第一波調整總會在2條均線中的一條附近止跌。

　　如1996年512點行情，漲到738點後出現的一波回調，其最低點為630點，其時36周和72周均線分別在633點和640點。漲到1258點又出現一波回調，最低855點，其時36周均線在848點。其後1510點下跌，第一次反彈出現在1066點，其時36周均線在1127點；跌到最低點是1025點，其時72周均線在1021點。

　　1999年1047點行情，漲到1756點後出現的回調最低跌到1341點，其時72周均線在1328點。

　　因此，36周與72周均線也是一個重要的考慮對象。而目前，深成指的36周和72周均線分別位於9808和9490點；上證指數的36周均線和72周均線分別在2549點和2590點。

　　綜合上述分析我們可以看到，深成指從3個不同角度推導出來的3個調整目標之間存在著較大的差距，從最高的10347點到最低的9490點，相距8％以上。而上證指數的3個目標價格間的落差較小，從最高2590點到最低的2518點，相距不到3％，幾個目標價格間的距離越近，其參考性越強。因此，這一目標價格區大體上就是本次回調的底部區域，而時間基本上就在9月上旬。（作者為上海智晟投資管理有限公司首席經濟顧問）

責編：程振宏