3年勁賺150％！震蕩市投資要有三種“算計”

    震蕩市場很殘酷 下半年要少跌少買 大跌大買

    8月4日以來的震蕩讓投資者們領教到了市場的殘酷。“股市在3000多點出現調整，應該説是一件好事，有助於夯實市場基礎。目前的股市對政策的依賴性比較高，當大家預期政策有可能發生調整時，股市的波動必然加大。”

    作為摩根士丹利華鑫基金的投資總監，項志群將攜大摩領先優勢基金登陸A股市場，他認為，支持今年股市行情的，主要是流動性充裕和經濟復蘇預期被不斷強化，但在三、四季度，信貸的增長速度應該有所放緩。從供給層面來看，IPO加速、再融資、大小非解禁對資金的需求都在加大，而且A股流通市值較年初已增大了一倍多，現有的資金存量已不太能支撐市場的大幅上漲。

    從全球的角度而言，目前的整體狀況是全球産能過剩，而需求相對比較疲弱，這也包括中國在內，特別是外部需求這方面，短時期內很難提振。由於我國仍屬外向型經濟，在外需疲弱的情況下，受到外部衝擊的情況實際上是很大的。項志群認為從這個角度而言，A股股市持續上漲的基本面支持是不夠的。此外，他認為今年A股大幅上行的主要原因歸根到底是政策，包括流動性和復蘇預期，所以目前的股市對政策的敏感性變得越來越大，以致當政策預期發生細微變化時，股市的波動也必然會加大。

    顯然，11年的從業經驗已經使這位基金經理見慣了市場的漲跌，他提醒投資者“有漲有跌才是一個正常的市場，才是理性的，大家沒有必要恐慌。”面對股市大跌，項志群認為是新基金建倉的好時機：在尋底的過程中，反而更能分辨出到底哪些東西是值得買的，哪些東西是值得信賴的。“我們已經初步決定在下半年，少跌少買，大跌大買。”

    對於未來的投資方向，項志群表示摩根士丹利華鑫領先優勢基金主要是買入長線看好、並具有領先優勢的品種，並會積極參與一些大的整合購並主題。未來的投資主線包括新能源、房地産、電網建設等。

    直面震蕩市 投資者要有三種“算計”

    簡要內容：我們必須記住，投資的多樣化並不等於買了保險，它並不總是保證投資者有一個正面的回報，但是它確實有助於緩和風險，因為市場漲跌無常。

    從2008年下半年開始，美國的投資市場出現劇烈振蕩，很多投資者損失慘重，一些投資者退出市場。但是隨著市場回暖，投資者又開始回流。如何在振蕩的市場裏及時調整投資策略，成為基金投資者關注的話題。美國基金巨頭——先鋒集團在6月份組織了投資者的討論，投資者或許能夠從專家的回答中找到答案。

    多元化投資分散風險

    凱瑟琳戈登是先鋒集團的一位投資顧問。她在回答投資者的提問時表示，市場是週期性的，經濟亦有自身的週期性，但是導致市場自去年開始出現嚴重低迷的主要原因首先是投資者喪失了金融業的信心。她説：“我們看到了主要投資銀行出現危機，隨後公司債券市場出現流動性問題。在實體經濟方面，作為美國經濟的主要驅動力個人消費出現萎縮，房屋價格大幅下降，這些都導致人們對金融業和整體經濟的信心遭受打擊。在這個階段，美國國債的表現相對很好，因此成為資金唯一的避風港。”

    凱瑟琳稱：“回顧過去這段市場的表現，我們需要再次牢記投資多元化這一點，投資組合需要分佈在不同資産類別，比如股票、債券、現金等。雖然賺錢的時候我們可能不會那麼快，但是當你跟著市場下滑蒙受損失的時候，任何把資金百分之百投入股票基金的投資組合肯定要比擁有債券、股票和現金的投資組合損失大得多。”

    “我們必須記住，投資的多樣化並不等於買了保險，它並不總是保證投資者有一個正面的回報，但是它確實有助於緩和風險，因為市場漲跌無常。”

    投資需要量體裁衣

    針對有的投資者詢問是否應該將資金投入到國債中，直到市場穩定下來再重新投資風險市場，凱瑟琳回答説：“投資者可以選擇將資金轉到相對安全的國債市場，直到事情安頓下來，但事實上我們很難知道什麼時候危機已經過去。我們很難得到明確的信號，什麼時候可以進入市場，什麼時候可以出去，這本身對於投資者就是挑戰。”

    凱瑟琳建議，投資者要根據自己投資的目標來改變自己的投資組合，而不是根據+對市場的判斷來進行調整。一般來講，如果投資者相信美國經濟長期會向好，那麼包括股票、債券市場在內的金融市場會隨著企業盈利的好轉不斷走強，這是一個長期投資的策略，因為當投資者認為市場價格低於價值的時候就開始重新回到市場。

    如果從中短期的角度看，市場本身存在著很大不確定性，每個投資者投資的目的，對資金的需求不同，投資組合也會因人而宜。比如説，在不急於應付家庭支出費用的情況下，半年或一年是一個投資期限。還有一些是具有較長期的投資目標，比如説為兒女準備上大學用的儲蓄計劃或者是退休計劃。由於目標不同，在實際投資中，考慮到回收的期限，把多少資金放在何種類型的投資産品裏就有很大的區別。當然，投資者需要時刻牢記的是，要保持低廉的投資成本。

    如何面對失利

    很多投資者在這輪金融危機中損失慘重，針對投資失利的沮喪，凱瑟琳回應説，很明顯，許多投資者去年遭受重大損失，但是投資最重要的是不要讓情緒左右自己的決定。

    她説，在某些情況下，投資者可能要修改自己的投資計劃，甚至是退休計劃，不少投資者可能不想回到市場。對於投資者來講，在投資失利的情況下，重要的是不要讓情緒左右自己的決策，這往往是很艱難的。但是如果投資者能夠冷靜下來，當有一天自己回過頭來看，就會發現自己在情緒的影響下做了不正確的事情。

    面對投資失利，首先要做到是調整自己的投資目標，不論是年度平衡，還是樹立一個新的投資目標。比如説，個人投資者也可以學習機構投資者那樣，確立一個每年的投資目標，然後給自己2%左右的浮動空間。在市場變化的時候，對自己的投資組合進行及時調整，這樣才可能確保自己投資成功。

    此外，還有一個辦法就是當投資者對自己不放心，或者不想調整自己的投資組合的時候，最好的辦法就是讓時間來調整。這時候，投資者如果選擇平衡基金或預定期限基金可能是一種好的解決辦法，投資者可以把資金交由專業人士管理，讓他們根據投資者的需求來調整。(中國證券報)