能否站穩3000 還看地産板塊

　　地産股絕對是滬深股市的人氣股。昨天，在地産股的帶動下，股市又一次出現“陽包陰”——上證指數上漲51點（1.78％），深證成指上漲300多點（2.63％），已基本收復前天失地。而當天地産指數上漲3.88％，漲停個股近10隻。

　　後市行情到底會如何發展現在還不好説，但這波反彈能不能最終站穩3000點，並繼續穩步向上，恐怕還得看地産板塊。地産板塊站穩了，股市還有得做；否則，還是謹慎為上。

　　【主觀層面】

　　人氣板塊非地産股莫屬

　　地産板塊並不是股市中的大板塊，雖然家數多達100多家，但估計市值不足1萬億，還不到全部市值（約22萬億）的5％。

　　地産股之所以能夠成為人氣股，估計主要有兩個原因：首先，從基本面看，與房地産有關的行業達50多個，且這個行業一邊連接投資，一邊連接消費，在當前外需極為疲軟之際，房地産業被寄予厚望。其次，從市場面看，地産板塊公司較多，大部分是中小盤股，其中又是借殼上市最為集中的板塊，爆發力最強。既有基本面的重托，又有市場活躍資金的關照，人氣板塊舍“房”其誰！

　　【客觀數據】

　　下半年業績或大幅提升

　　問題是，希望也罷、關照也罷，還是主觀層面的，要激發人氣還得有客觀數據説話。

　　房地産業的中期業績並不突出，同日前不斷上漲的房價並不成比例，估計全部中報公佈後，盈利同比也就增長5％—10％。

　　但是，有兩組數據頗有説服力：一是預收賬款。據筆者對業已披露中報的、總資産規模達100億元以上的約20家地産股的粗略統計，預收賬款相當於已實現營業收入的1.7倍。如果這些預收款全部在下半年結算，下半年營收就將增長70％，利潤增長則基本同步。如萬科、保利、招商、金地“四大天王”，營業收入分別為218億、83億、29億、35億，預收賬款分別為300億、185億、65億、101億，後者分別為前者的1.37倍、2.23倍、2.26倍、2.88倍。倍數最高的華發股份（600325）營收13億，預收44億，達3.23倍。

　　二是現金回籠。去年中報幾乎所有的房地産股現金流都是負數，家家忙著買地開工；而今情況正好反了過來，隨著大批預售房款入賬，回籠現金少則十幾、幾十億，多則上百億。如萬科，現金流從-150億到98億，保利從-64億到54億，招商從-31億到31億，金地從-14億到26億，等等。

　　預收款成倍增長，意味著下半年利潤增長基本有保障；大把現金到手，則意味著即使信貸政策下半年有變，也能做到手中有糧，心中不慌。

　　【市場風向】

　　地産股是大盤領先指標

　　目前市場已達成共識的是，上半年行情主要靠資金推動，下半年則要逐步過渡到業績推動。業績推動的“把手”正是地産股，只有樓市興旺，才能帶來車市、家電等大宗消費品的熱銷，也才會進一步帶動鋼鐵、有色、石油、能源等股市主要板塊的走強。

　　行情到底會如何發展現在還不好説，但有一點很有意思，地産板塊常常能起到領先指標的作用。今年下半年正是地産板塊率先回調，今年上證指數和深證成指的高點分別出現在8月4日和5日，為3478點和13943點，而地産指數早在7月24日已見頂（2294點）；上指從8月4日的3478點到19日跌至本輪低點2761點，跌幅為20.8％，可同期地産指數跌幅超過26％。又是最早見頂，又是跌得最深，客觀上具備了反彈的條件。如果再往前看，上輪大熊市上證指數于2007年10月28日見底（1664點），而地産指數則在當年9月18日已率先觸底（703點）；今年大反彈，上證指數大概漲了1倍，而地産指數從703點漲到2294點，漲了2倍有餘。

　　綜上所述，這波反彈能不能最終站穩3000點，並繼續穩步向上，恐怕還得看地産板塊，諸如國慶軍工題材等都只是短線炒作而已，激不起大浪花。地産板塊站穩了股市還有得做，否則還是謹慎為上。

　　本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

責編：陳平麗