巴菲特：美元的蝴蝶效應

　　在自然界，每一個行為必會引發一連串後果，這種現象稱為蝴蝶效應。在金融領域同樣受到蝴蝶效應的影響。目前，美國正在往經濟中排放一種具有潛在破壞性影響的物質，這就是我説的“美元排放”。

　　不可否認，美國這樣做，有一個正當的理由，對此我完全贊成。2008年秋季，美國金融體系處於崩潰的邊緣，可能引發一場經濟衰退。幸運的是，美國政府找到了很好的應對措施。

　　美聯儲井噴一樣地往經濟中注入貨幣，才使我們的經濟大廈免於徹底倒塌。

　　美國經濟現在就像一個剛走出急救室的病人，正在走上一條緩慢的恢復之路。但政府繼續讓其服用超大劑量的貨幣藥物，不久我們就要應對這種副作用了。

　　由於龐大的財政赤字，美國的“債務凈額”（即公開持有的數額）迅猛增長。在這個財政年度，美國的債務凈額將以每月1%的速度增長，將會從GDP的41%攀升到56%。

　　美國政府可以通過以下三個渠道進行借貸：向外國人借債，向本國居民借債或者印鈔票。

　　美國經常賬戶赤字，相當於我們通過貿易進口産品然後強行塞給其它國家美元，它們拿到美元後必須再進行投資，今年的總額將會達到4000億美元。假設在一個相對比較有利的情況下，那些賣給我們産品拿到美元的國家，中國排在首位，會用這些美元全部購買4000億美國國債。美國人請不要一廂情願，這種美國國債的分配過程絕對不會那麼順順利利。有些國家可能會改變決策，它們發現，與其大量增持以美元計價的債券，不如購買美國股票、房地産甚至整體並購美國企業。

　　接著我們再考慮第二種借債方式，向美國本國居民借債。假設美國人能夠儲蓄5000億美元，遠遠超出我們目前的儲蓄水平，但是可能隨著整個美國的情緒改變儲蓄水平也會持續改變。最後，假設美國人取出所有的存款購買5000億美元國債。

　　即使是在國外國內分別借債4000億和5000億美元的假設之下，在1.8萬億美元赤字的壓力下，美國財政部也不得不想方設法籌集到剩餘的9000億美元。華盛頓的印鈔機必須日夜加班才能印出這麼多鈔票。

　　一個正在復蘇的經濟體本身沒有能力填補如此巨大的財政赤字缺口。

　　不受遏制的二氧化碳排放可能會導致冰山消融。不受遏制的“美元排放”肯定會導致美元購買力的“消融”。美元的命運握在美國國會的手上。（選譯自8月18日《紐約時報》巴菲特文章 劉建位（譯））

責編：王玉飛