大盤何時企穩 量能驗市場體溫

　　8月20日盤後點評：

　　今日兩市平穩開盤，經過適當的震蕩盤整，大盤再次選擇下探尋求支撐，市場氣氛壓抑，恐慌情緒依然較重。從盤面觀察，行業指數全線下跌，其中，受益政策利好的醫藥相對強勢，而券商，有色，地産，鋼鐵跌幅沉重。兩市上漲個股不到200家，普跌態勢明顯。

　　截止收盤，滬指報2785.58點， 跌4.3%，成交量1272.2億；深成指報11209.92點，跌4.79 %，成交量640.2億。

　　一 熱點點評

　　國家基本藥物制度建設啟動 醫藥股相對強勢。衛生部等9部門18日發佈《關於建立國家基本藥物制度的實施意見》，正式啟動國家基本藥物制度建設工作，醫藥股受此利好刺激相對較強。在此之前，衛生部也公佈了《關於建立農村居民健康檔案的工作方案》，我們認為隨著國內醫療體制的健全，醫藥行業未來仍會不斷受益政策利好。我們認為醫藥股當前有三大優勢：一、本身業績良好，比較穩定，醫藥行業中報比較亮麗，三季度有超出預期的潛力。二、未來有望持續受益國家政策。隨著社會醫療體制的健全，類似建立農村健康檔案的方案仍會不斷推出，屆時醫藥股將大受益。三、行業前期漲幅較小，補漲潛力較大。而且當前甲甲型H1N1流感的疫情也對醫藥股形成一定正面刺激。此次基本藥物制度的實施，對於哈藥，華北制藥，雲南白藥，千金藥業，三九藥業，馬應龍，雙鶴藥業，康美藥業等形成利好，投資者也可以適當關注。

　　二 宏觀面及技術形態分析

　　宏觀面上，中央電視臺報道，衛生部等9部門18日發佈《關於建立國家基本藥物制度的實施意見》，正式啟動國家基本藥物制度建設工作。

　　點評：《國家基本用藥目錄》18日正式頒布，該目錄目前主要涵蓋中成藥，化學藥品和生物製品，中藥飲片幾個部分。中成藥一些“獨家品種”進入醫保目錄，受惠明顯，如馬應龍、雲南白藥、三九藥業、金陵制藥、千金藥業、天士力等，而預期比較強烈的東阿阿膠並沒有進入。進入化學藥、生物製品基本用藥目錄的品種多為大品種的普藥，哈藥股份，雙鶴藥業等受益幅度較大，而預期強烈的抗腫瘤藥無一進入基本用藥目錄，海正藥業等受益小，而且在基本用藥目錄中包含的胰島素注射劑為動物源胰島素，通化東寶的産品“重組人胰島素”並不在此行列，因此未能享受太多利好。中藥飲片進入基本藥物目錄，康美藥業等上市公司受益。

　　技術上，今日滬指跌破90日均線，開始貼近120日均線，破位形態依然沒有改觀，較長的陰線實體反映殺跌勢頭依然較強，量能依然低迷，顯示多方依然缺乏接盤信心，市場恐慌情緒較重，後市可能仍會慣性下探。

　　三 後市展望

　　滬指近半個月跌幅近20%，瞬間回到六月初的水平，至於市場何時企穩，我們認為量能會是最重要的檢驗指標，當前殺跌動能相對下跌初期和中期其實明顯減弱，只是多方並沒有信心接盤，承接力量微弱，所以指數跌幅較大，後市只有多方逐步認可指數點位，重拾信心買入時大盤才會開始企穩，其過程會伴隨量能的逐步放大，當前弱市的縮量可能造成短期市場繼續低迷。我們認為中線趨勢依然可以保持樂觀，分析市場狂泄的原因，主要是股市前期漲速快於經濟的回暖速度，快於上市企業內在價值的提升速度，價格和價值的脫節積累了市場調整的內因，而在敏感的高位，貨幣政策微調似乎是壓跨市場的最後那一根稻草，這是市場調節的外因，不過隨著經濟的逐步復蘇直到繁榮，上市企業內在價值仍有大的提升空間，市場估值會有偏高到合理，再到低估的過程，而政策微調也並沒有使政策方向改變，恐慌的放大顯的不夠理性，當前的大跌也有望促使管理層維穩。

　　四 操作建議

　　操作上，我們建議心態較好的穩健投資者可以逢低介入跌幅較大，估值較低的優質股，操作上可以逐步介入；對於激進的短線投資者，我們也不建議繼續殺跌，可以等待市場反彈後適當減倉，做反彈過程中的波段。

責編：王玉飛