7月27日操盤必讀：多空大揭秘

（一）貨幣政策/利好

　　新華社《李克強：繼續實施寬適度松貨幣政策 促發展》“中共中央政治局常委、國務院副總理李克強近日出席全國財政工作座談會時強調，要認真貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，繼續把促進經濟平穩較快發展作為經濟工作首要任務，不斷提高財政工作水平，為保增長調結構促改革惠民生提供有力保障。”“要進一步堅定信心，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全面落實並充實完善應對國際金融危機的一攬子計劃和相關政策措施，調控工作不能放鬆，調控重點要更加突出，在保增長中更加注重結構調整、自主創新、節能環保、城鄉區域統籌、改革開放和民生改善，鞏固經濟企穩回升勢頭，促進經濟長期平穩較快發展。”

　　簡評：上述政策的繼續，有利於房地産和股市的繼續上漲。目前貨幣政策，最多微調，看起來暫難大調。即便上調一次存款準備金百分之零點五的話，吸收掉的資金也不過兩千億元左右或略多。同目前央票回籠貨幣的影響類似。連續調整超過一定限度的時候，才有較大的質變壓力。

　　（二）高層動態/有限利空

　　財華社《中國財政部：銀行貸款製造了股市和房市虛假繁榮》“中國財政部會計司週五稱，一些上市公司可能將部分銀行貸款投入了股市和房地産市場，從而在國內市場中製造了虛假繁榮的局面。會計司對上市公司08年的財務業績進行研究後在一份報告中表示，銀行去年共向1597家非金融上市公司發放貸款人民幣3.9萬億元，但到去年年底，上述貸款中仍有人民幣1.3萬億元左右資金留在銀行帳戶中。報告稱，數據顯示，上市公司擁有充足的流動性，這些流動性可能流入了股市和房地産市場以獲得短期收益。報告還稱，對股市和房地産市場的這些投資可能會形成泡沫，並引發通貨膨脹，這將令中國的經濟增長出現不穩定性，並使政府的宏觀經濟調控更加複雜。”

　　簡評：目前通脹畢竟還沒有到來。上述警告，有道理，但是言之尚早。不過，未來需要關注通脹趨勢和銀行貨幣政策的變動趨勢罷了。

　　（三）相關市場/利好利空並存

　　新華網《紐約油價高收1.3％ 上周累計上漲7％》“截至週五美東時間下午2:30，紐約商業交易所9月原油期貨合約上漲89美分，收于68.05美元，漲幅為1.3％。盤中9月合約的最高值為68.18美元，最低為66.46美元。分析師指出，目前市場對石油的需求量並沒有明顯的提高，油價的上漲動力主要來自於美元的貶值和美股的上漲。在美股持續上漲多日的情況下，目前對油價的進一步上漲持謹慎態度。”

　　簡評：上述對於石油石化股進一步構成有利的一面，但是對於其下游行業則構成利空。可以區別對待。目前操作的核心，還是通脹預期、業績增長、中報分紅送股等。

　　（四）供求關係/股票供應/再融資/利好利空並存

　　上證報《泰豪科技首家正式實施配股》“泰豪科技成為自去年9月停止再融資以來國內證券市場第一家正式實施配股項目的上市公司。經中國證監會核準，泰豪科技將採取無限售股網上定價發行、限售股網下定價發行的方式實施配股，配股價格每股7.56元，配股比例103，股權登記日7月29日，繳款起止日為7月30日至8月5日。最近三年來，泰豪科技的總資産規模年均增長約26％，該公司的智慧建築電氣、發電機及電源和裝備信息産品的業務收入保持了持續快速增長。此次配股資金擬投入家用靜音電源技術改造項目和車載通信系統技術改造項目，兩個項目需投資6.5億，其中配股資金投入5.4億。家用靜音電源技術改造項目達産後，預計年新增銷售收入11.8809億元，年新增利潤總額1.1327億元，平均投資利潤率（稅後）14.09％；車載通信系統技術改造項目達産後，預計年新增銷售收入3.1633億元，年新增利潤總額4231萬元，平均投資利潤率（稅後）16.3％。”

　　《美的電器獲再融資重啟公開增發首單》“美的電器的公開增發于去年7月23日獲得發審會通過，距離獲得發行核準批復剛好一年時間。根據公開增發方案，美的電器將發行不超過總股份的10％即1.89億股。截至7月24日的前20個交易日，美的電器的加權平均價為15.60元，24日的收盤價為17.95元，以此計算，如果美的電器成功發行，募集資金將不低於29.5億元。根據美的電器的增發方案，募集資金將用於10個項目，預計募投資金35.56億元。”

　　《華工科技配股申請獲批》“華工科技今日披露，7月24日，中國證監會發審委審核了公司配股申請。根據審核結果，公司本次配股申請獲得有條件通過。公司將在收到中國證監會的書面通知後另行公告。”

　　簡評：股市走牛，3300點以上，股市的“公募再融資”功能恢復。一方面，增加了新項目的預期，另一方面，增加了股市的擴容壓力，但是有限。其中，有高成長預期的項目，可能會帶來填權。這是後市操作可以關注的機遇的一面，需要具體項目具體分析。

　　（五）供求關係/新股發行/利空利好並存

　　大公報《光大證券A股上市集資104億》“光大控股（00165）旗下光大證券終獲得內地證監會批文，正式啟動A股上市程序。根據內地傳媒報道，該行計劃發行5.2億股，招股價介乎每股15至20元（人民幣，下同），最多集資104億元。如此一來，光大證券將會成為自今年A股IPO重啟以來，首只獲得上市資格的證券商。”“該行剛于本月中公佈了2009年未經審計的中期業績，當中上半年實現營業收入為24.78億元，相較去年同期增長31.81％；實現凈利潤12.83億元，同比增長37.96％，已超越去年全年12.19億元之實現凈利潤。根據數據顯示，光大證券的經紀業務略有上升，當中代理買賣證券業務凈收入17.17億元，按年增幅為7.11％，惟投資收益卻僅為3.3億元，跟去年同期的12.8億元比較，明顯大跌近75％。至於來自承銷的收入亦是差強人意，期內證券承銷業務凈收入為3083.22萬元，按年大跌八成。截至6月底止，光大證券手持的股票帳面凈值為26.18億元，較5月底止時大幅增加近1.4倍。至於該行6月底止所持有的一般上市股票帳面凈值，亦較5月底止增加了2.68億元，錄得5.29億元。”

　　《創業板昨開閘 證監會迎來"108將"》“昨天，中國證監會按照原定計劃開始受理創業板發行申請，這意味著備受關注的創業板朝著正式開啟邁出了實質性的一步。市場人士表示，這一天無論是對資本市場還是對保薦機構等多方面來説都具有里程碑式的意義。截至昨天下午5點，共有108家企業向創業板發起衝刺，遞交了上市申請。預計首批創業板上市企業將於10月末至11月初掛牌。”

　　簡評：管理層同時啟動創業板、超級大盤股、公開配股和公開增發，對於券商的投行業務收入、對於創投概念等構成利好。但是對於大盤而言，增加了資金分流的壓力。

　　（六）行業動態/利空

　　北京青年報《白酒消費稅從嚴徵收 新規將下月起施行》“從國稅總局獲悉，為有效遏制白酒生産企業利用關聯交易規避生産環節消費稅，國家稅務總局日前出臺了白酒消費稅徵管新政策。稅務總局制定的《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法(試行)》，將對計稅價格偏低的白酒核定消費稅最低計稅價格。有關管理辦法將於8月1日起實施。長期以來，我國對白酒行業徵收的稅目主要是消費稅，白酒消費稅計稅價格包括20％的從價稅率和1元／公斤的從量稅。但是，白酒消費稅執行過程中存在著巨大的操作空間。由於酒類消費稅主要是在生産環節從價徵收，大型白酒企業為了避稅，都會設立自己的銷售公司，一般先將生産出的白酒低價出售給銷售公司，然後銷售公司加高價出售給經銷商，以此避稅。對此，《通知》規定，為保全稅基，對設立銷售公司的白酒生産企業，稅務總局制定了《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法（試行）》（簡稱《辦法》），對計稅價格偏低的白酒核定消費稅最低計稅價格。各地要集中力量做好白酒消費稅最低計稅價格核定工作，確保自2009年8月1日起，執行核定的白酒消費稅最低計稅價格。《辦法》規定，白酒生産企業銷售給銷售單位的白酒，生産企業消費稅計稅價格低於銷售單位對外銷售價格(不含增值稅)70％以下的，稅務機關應核定消費稅最低計稅價格。《辦法》指出，上述銷售單位是指，銷售公司、購銷公司以及委託境內其他單位或個人包銷本企業生産白酒的商業機構。這些銷售公司、購銷公司是指，專門購進並銷售白酒生産企業生産的白酒，並與該白酒生産企業存在關聯性質。”

　　簡評：上述政策，對於酒類行業，構成一定程度的利空。至於酒類企業是否以提價為手段平衡利潤損失，有待觀察。

　　（七）供求關係/資金供應/基金發行/利好

　　《中銀中證100指數基金7月31日起發行》

　　《興業磐穩增利基金首募逾14億》

　　簡評：目前指數基金越發越多，對於藍籌股中的低市盈率、低漲幅的品種有利。可以繼續挖掘。

責編：龐帥