信貸開始減速 結構悄然微調

　　上半年信貸投放量創歷史紀錄,7.37萬億的數目著實“雷人”。但到7月下旬,種種跡象顯示:天量信貸或因銀行各項“降溫”措施走入下降通道。

　　多家銀行已調整信貸投放速度甚至暫停放貸,7月份的信貸數據環比可能下降。此外,央行近期也通過向商業銀行發行定向票據,抑制銀行的放貸衝動。

　　◎漸進減速初見效

　　手段一:向多家商行定向發行千億央票

　　近期中國人民銀行向部分商業銀行發行了定向票據,進一步回收過於充裕的流動性。

　　據消息人士透露,央行已向多家商業銀行發行定向央票,估計發行規模近千億元,央行要求商業銀行于9月中旬繳款。

　　業內人士認為,央票發行對象多為上半年信貸投放較多的商業銀行,其“罰單”性質十分明顯,市場將進一步增強政策微調的預期。

　　目前已確認收到這一“罰單”包括多家股份制商業銀行,據財經網報道,因中國銀行是上半年新增本外幣貸款唯一超過1萬億元的銀行,央行已決定向其發行450億元一年期定向央票。

　　有報道稱,中行上半年新增本外幣貸款總計為1.023萬億元,為去年同期的近5倍。此前市場盛傳,央行擬發1000億元定向央票。而所謂定向央票,是央行公開市場操作工具中的一種,是一種有針對性的懲罰性調控工具,其發行利率一般低於市場利率,帶有明顯的“懲罰性”。

　　手段二:控制下半年新增貸款

　　目前已有多家銀行著手調整信貸投放速度,甚至停止大額的放貸。

　　在中行因信貸過萬億受到“懲罰”的同時,工商銀行已擬把今年全年的新增貸款控制在1萬億元以內。同樣是據財經網報道,工行日前已新設了信貸總監一職,對貸款結構進行調整。

　　目前工行各省行上報待審批的貸款項目已很多,總行將放慢對已上報項目的審批節奏,下半年工行將不會和地方政府以及央企簽署規模較大的戰略合作協議。

　　據了解,目前工行等候審批的新增貸款額已超3000億元。工行擬將通過賣出票據,騰出規模發放貸款,今年上半年工行票據融資量約為1416億元,預計能夠壓縮1000億元左右的票據融資,為實現全年貸款控制目標提供支持。

　　市場對資産泡沫以及通貨膨脹的普遍擔憂促使各方以“手動”方式為信貸減速。中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝在接受本報記者採訪時表示:“一系列具體的行動已顯現效果,包括央行和銀監會。高層也越發重視信貸風險,在現實操作上力度不斷增強。”

　　◎專家解讀

　　從“極度寬鬆”到“適度寬鬆”

　　正在各界為如何減慢信貸這輛高速列車的行駛速度愁苦不堪之時,也有人士提出警示:信貸增長應當保持持續性,需防止信貸突然的大幅度下降。

　　中央政策研究室原副主任、中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立指出,如果信貸出現大幅下降,剛剛復蘇的勢頭就可能出現逆轉。

　　“如果發動機熄火以後要第二次打火啟動,那麼付出的代價要多得多。”鄭新立這樣比喻信貸增長可持續性的重要性,“下一步要堅定不移支持擴大內需的政策。就信貸來講,要保持信貸增長的可持續性。”

　　中國人民銀行日前召開人民銀行分支行行長座談會,會議提出,將按照黨中央、國務院的決策和部署,繼續實施適度寬鬆的貨幣政策,落實和完善刺激經濟的一攬子計劃和相關政策措施。

　　關於中央不斷提及的“適度”原則,劉煜輝理解為,這實際是比較有彈性的措辭,是相對於過去數月“極度寬鬆”的狀態而言的。

　　“這是個‘外松內緊’的問題,從中央到地方關於此問題的口徑是統一的,即繼續實施適度寬鬆的貨幣政策；但在具體行動中,‘收緊’是大家都默認的原則。”劉煜輝在接受本報記者採訪時表示。

　　“對於新開工項目的壓制,現在不壓,明、後年更加收不住,”有關部門雖未明確提出來,但這個問題迫在眉睫,實際上肯定已經有所行動了。劉煜輝進一步解釋説。

　　對於過度寬鬆所衍生的後遺症(資産泡沫和價格通脹),不僅市場及民眾普遍擔憂,高層也早已有所重視。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也指出,目前大家對天量貸款的擔心更多的可能還是擔心形成資産泡沫。

　　他認為,央行收緊貨幣固然能夠一定程度上抑制資産泡沫,但是可能使得向好的經濟又出現問題,使得企業的融資能力受到影響,這樣可能就不利於當前經濟增長,所以央行只能微調。

　　◎結構微調

　　支持實體經濟、自主創新、中小企業

　　為實現經濟的可持續增長,高層頻頻提出下階段必須將結構調整提到日程上來。

　　有關數據顯示,上半年7.37萬億的信貸投放中,有近3萬億元的銀行信貸資金用於支持地方政府融資平臺項目的建設,而這些項目多為“鐵公基”類的大型項目。

　　著名經濟學家、北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧也表示,“當前出現的通脹風險加大等問題主要原因在信貸結構,而不在信貸總量。因此,下一步貨幣政策應側重於調整信貸結構。”

　　央行在近日的會議中也提出,“要注重運用市場化手段、靈活運用多種貨幣政策工具,引導貨幣信貸適度增長,注重貨幣信貸增長對實體經濟增長的支持”,“要加大對重大基礎設施、企業技術改造和自主創新、節能減排、中小企業的支持力度”。

　　多家銀行已經表示,下半年信貸投放將重點支持中小企業、三農等政策支持的行業。與此同時,其地方分行也明確下半年信貸將主要向産品銷售、中小企業、零售業傾斜,大公司與政府項目則要收緊,體現在信貸增量上則會有比較明顯的回落。（記者　呂天玲 實習生　信美利）

責編：陳平麗