央行本週凈投放超千億元 全年信貸或增十萬億

　　今年1月到4月,央行公開市場操作對外匯資金進入幾乎沒進行對衝,也就是説絕大部分入境資金都可在兌換後直接流向經濟體,而不是被凍結在央行的資産負債表上。

　　為股市“迎新”,央行本週公開市場操作力度明顯放緩。

　　昨日,央行在公開市場僅發行了500億元3月期央票,此前兩個月,央票每週發行量均在800億元到900億元之間。而本週二,央行7個多月以來首次暫停正回購操作。考慮到本週有1650億央票和正回購到期,這使得央行本週通過公開市場操作累計凈投放額高達1150億元。

　　分析師認為,央行本週加大投放額是主動向IPO重啟表達支持。

　　保經濟目標今年信貸將增十萬億？

　　此次3月期央票發行的收益率繼續維持在0.9650%的水平。安信證券分析師劉海東在接受記者採訪時表示,央票收益率繼續保持穩定,證明央行認為目前資金面受到的衝擊還不是很大,而本週加大投放量也主要是表示對IPO的支持。

　　貨幣市場上,利率在連續上漲後終於衝高回落。銀行間7天期質押式回購加權平均利率早盤出現回落,為近兩周來首見。

　　劉海東表示,雖然當前對資金的消耗比較大,但資金面並沒有到“緊張”的地步;央行並不會採取大的動作,更不太可能下調存款準備金率,因為那樣意味著鼓勵大規模的資金投放,而這從邏輯上看是行不通的。因此,更可能的是,央行短期內保持貨幣政策現狀,即維持“中性”,並通過公開操作實現略微凈投放來緩解資金面可能面臨的壓力。

　　國信證券分析師張旭也表示,近期央行貨幣政策可用“靜觀其變”四個字來形容,央行仍將保持寬鬆的流動性,畢竟目前貨幣政策的首要任務是配合完成“保八”。

　　渣打銀行經濟學家王志浩進一步指出,“只有在明年上半年經濟穩定、出口好轉、價格上漲恢復後,才可能看到貨幣政策基調的變化。因此,今年銀行貸款增長可能達到9萬億～10萬億的規模,明年可能至少在6萬億～7萬億。”

　　防通脹隱憂四季度或出窗口指導

　　不過分析師指出,對於未來通脹的擔心以及不良貸款的增加也是監管層正在考慮的因素。海通證券(600837,股吧)分析師陳露認為,固定資産投資高速增長和快速釋放的巨量信貸正有效地緩解通縮的壓力,預計物價下降的情況將在第四季度結束,同時在貨幣寬鬆的環境下,屆時通貨膨脹的預期將有所形成。

　　劉海東表示,“央行會考慮到通脹隱憂,在四季度經濟逐漸‘熱’起來後,央行很可能出臺窗口指導來控制過剩流動性。但這主要還得看經濟回升的步伐,包括CPI的走勢。”

　　劉海東還指出,不排除今年四季度或年末央行加息的可能,而全面進入加息週期估計起碼要到明年。

　　數據顯示,年初以來央行公開市場操作仍偏向“刺激性”。1至4月,央行公開市場操作對外匯資金進入幾乎沒進行對衝,也就是説絕大部分入境資金都可在兌換後直接流向經濟體,而不是被凍結在央行的資産負債表上。王志浩預計,本月公開市場操作仍將呈小幅凈投放態勢。

責編：王玉飛