經濟景氣持續上升 年內加息可能性小

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　　6月份金融數據顯示經濟景氣度繼續提高，信貸結構也向調控預期方向發展。分析人士指出，對於貨幣信貸的“狂飆”，未來央行對貨幣信貸的調控力度可能會加大，但年內上調法定存款準備金率和啟動加息的可能性不大。

　　“喇叭口”大幅收窄

　　由於M1增速持續上升且快於M2增速，衡量經濟景氣的“喇叭口”（M2-M1）自今年1月份達到12.1%的1997年以來歷史最高水平後，已連續5個月回落；6月份為3.67%，較上月的7.1%縮小了3.4個百分點。

　　興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委認為，“喇叭口”收窄的主要原因有：票據融資繼續下降；活期存款明顯增加；在財政政策刺激下企業活期存款增速加快。

　　分析人士認為，M1增速較快，表明消費和終端市場活躍程度增加。在投資加速上升的態勢下，消費有所活躍，下半年需求水平將呈現比較確定的回升態勢。

　　不過，6月貨幣流動性比率（M1/M2）為0.339，仍處於歷史較低水平，表明企業投資活動仍不夠活躍。

　　信貸結構繼續改善

　　6月末，信貸餘額增速為34.44%，較上月30.6%提高3.83個百分點，這也是信貸增速繼去年8月觸底以來連續第10個月加速，這一增速也達到了1998年有統計數據以來的歷史最高增速。

　　票據融資大幅回落。6月份非金融性公司新增人民幣貸款12272.55萬億，其中票據融資128億元，佔比約為1%，連續第5個月出現下降。分析人士指出，金融機構調整考核方式、票據融資利率上升、大量存量票據到期是票據融資佔比下降的主要原因。