葉檀:國內油價大幅上升將加速滯脹預期

　　6月30日零時，發改委出其不意上調油價，成品油價格每噸均提高600元，調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸6730元和5990元。

　　用與國際接軌是站不住腳的。6月29日國際油價收盤69美元/桶，幾乎與6月1日國際油價67美元/桶的水平相當，但此次國內油價卻上調了每噸600元，成品油價相當於回到了140美元左右的歷史高位。

　　迄今為止，今年油價上調三次下調一次，1月15日零時起將汽、柴油價格每噸分別降低140元和160元；3月25日零時起將汽、柴油價格每噸分別提高290元和180元；6月1日零時起，將汽、柴油價格每噸均提高400元；還有6月30日的漲價。期間，紐約原油期貨價格，3月25日為每桶57美元，6月30日為71美元，國內成品油漲幅要大得多。

　　此次成品油價上調後，引用張裕先生的數據，中國油價與歐洲對比如下：歐洲95號高級汽油每升不含稅價，折合成人民幣，在英國為4.30元，法國為4.97元，德國為4.97元，芬蘭為5.26元，荷蘭為6.02元，相對於美國，歐洲等國家相對油價較高；而中國93號油每升含1元消費稅後，北京為6.37元，上海5.99元，西安5.94元，南京5.98元。誰高誰低一目了然。

　　去年12月19日油價下調之前，93號汽油價格在6.03元時，發改委聲明對應的國際油價是80~90美元/桶。年初燃油稅改革時，國際油價在每桶40美元出頭，此時國內價格理應在3元/升左右，即便加上0.8元/升的稅，也不應該超過4元/升，但當時公佈的價格高達5.1元/升。希望那些聲稱中國成品油還有漲價空間的專家解釋一下，中國油價究竟與哪個國際價格接軌？基數從何時計算？未來還有多少漲價空間？

　　如果從貨幣角度理解成品油價格上調，問題就十分清楚，這是通貨膨脹難以抑制的顯著標誌。

　　近期一些機構紛紛上調了通脹預期。中國人民大學的報告認為，貨幣供給和通貨膨脹具有顯著的正相關性，今年下半年或者最晚明年年初，將出現通脹。瑞士信貸發佈最新報告，認為貨幣政策持續寬鬆，因此調高了對中國2010年的通脹預期，從2.5％調高到4.1％。一直對中國復蘇與中國資産大吹大擂的摩根大通指出，CPI不會大漲，核心CPI更不會大漲。當統計機構祭出核心CPI的法寶，將能源與糧食價格上漲排除在外時，請小心被忽悠。2006年、2007年大宗商品價格節節上升，有關方面頻頻提及核心CPI，中國工業品價格永遠漲不到哪兒去，核心CPI永遠維持在令人滿意的水平線上。

　　根據中金公司測算，油價每桶上漲10美元，中國經濟增速會下降0.8個百分點，而CPI會上漲0.4個百分點。油價與通脹有著明確的正相關關係，作為基礎商品會提高所有行業的成本，而不僅僅是汽車與運輸業。油價上漲相當於針對所有的工業品做了一個大空頭，除了石油等相關領域外，對所有行業都不是福音。

　　放任人民幣升值，可以降低真實油價，因為中國進口成本將下降，但如此一來，出口就會雪上加霜。2004年宋國青先生有研究指出，考慮到匯率因素和通貨膨脹因素，按美元計的真實石油價格僅比2000年時略微上漲，按歐元計價的真實油價比2000年甚至略有下降，而按日元和人民幣計價的真實石油價格卻大幅上漲，漲幅最大的是日本，其次是中國。

　　之所以放任油價大幅上漲，一來是在CPI與PPI數據的引導下，認為目前經濟處於緊縮階段，成本提高剛好可以提升PPI，使數據取得平衡，擺脫緊縮局面；二是擺脫不了2001年之後外向型經濟主導時期，經濟高增長、低通脹的美妙吸引，不自覺地想回到那個時代；最後，通過降低人民幣升值預期，緩解國內熱錢的壓力，為政府徵收資源稅作好鋪墊工作。

　　很多人刻舟求劍，沒有看到資産泡沫時代的特殊性，忘了高油價不僅會提高PPI，還會迎來滯脹。不幸的尼克松時代並不遙遠，當時國際油價的驟然提升，超過了最好的實體企業的效率增長能力，全球經濟陷入滯脹，除了中東産油國之外。

　　目前企業效率已經高到可以迎接高油價時代了嗎？全球央行釋放的貨幣，在前期推動經濟復蘇後，正在回過頭來吞噬經濟復蘇的成果。貨幣政策不改，滯脹是大概率事件。

責編：王玉飛