葉檀:連串利好不敵工行收費漲價利空

　　市場有太多或真或假的利好傳言，這些傳言證實資産泡沫對目前的經濟太重要了。

　　國家統計局最近最顯眼的工作，就是讓市場吃下資本市場基本面向好的定心丸。

　　6月23日，國家統計局網站刊發郭同欣《對當前幾個宏觀經濟問題的初步分析》一文，稱此輪經濟運行的底部應該在去年四季度，中國經濟已經見底，今年二季度GDP預計接近8%，下階段經濟可望企穩向好。今年第三、四季度的GDP增速會更好，因為去年下半年開始陷入下行，同比向好毋庸置疑。恐怕今年GDP不是保八的問題，而是超八的問題。如果今後各部門數據全部歸口統計部門發佈，毫無疑問，不會重蹈數據打架的覆轍。

　　證監會對新股發行採取謹慎為上、絕不允許失敗的戰略。繼三金藥業之後，6月23日晚，深圳證券交易所發佈浙江萬馬電纜首次公開發行人民幣普通股股票並上市的法律意見書，新股發行一改頹勢，打新潮滾滾而來。以三金藥業與萬馬電纜這樣的中小盤股作為新股發行探路石，毫無疑問是為了確保發行成功，以新股發行紅利吸引更多的民間資金進入市場，為今後大盤股發行打通陽關道。

　　貨幣政策為資本市場保駕護航。新股發行對貨幣有收縮作用，體現在債券發行利率略有提高：6月22日上午，財政部跨市場發行了總額122億元的3期地方政府債券，期限均為3年，票面利率為1.75%，高於此前的地方債發行利率。

　　而新華海外財經的一條信息抵消了貨幣緊縮壓力。報道稱，央行應對IPO所造成的資金收緊局面最常採取的措施，是通過公開市場操作在IPO過程中進行資金凈投放，緩和資金緊張局面。如遇規模可觀的大盤股發行，也不排除動用下調金融類機構存款準備金率的強力措施。

　　與此同時，海外熱錢抄底中國資本市場呼聲再起。據人民銀行最近公佈的數據顯示，今年5月銀行體系因凈購買外匯而佔用的人民幣資金為2425.65億元，為今年以來首次突破2000億元人民幣，顯示流入中國的資金有所回升。5月份的外貿順差和外商直接投資呈下降態勢，但中國銀行體系因凈購買外匯而佔用的人民幣資金快速增加，説明增量更多來自於資本項下。按照目前2000億左右的交易量，只要對熱錢略微開放通道，不用下調存款準備金率也能應對目前的市場資金需要。

　　這一輪行情是中國需求和寬鬆貨幣帶動的，中國先以收購帶動了全球大宗商品的行情，而後相繼帶動了國內的股市與樓市行情，寬鬆的貨幣政策引發資産泡沫預期，國際市場資金在信用凍結期結束後，追逐新興市場與風險投資，導致中國等新興市場以及對衝基金再次火熱。貨幣市場流通性增強，華爾街銀行家的薪酬又開始上升。

　　雖然有上述種種利好，但幾則市場面的消息卻不盡如人意。近期美元匯率上升壓低金價，説明世界市場走勢還得看美元眼色行事，中國需求是一個炒作概念，卻不是實力階層。隨著中國外匯的減少，在國際資本市場話語權只會減少不會增加。

　　中國為做大資本市場容量，發行胃口之大前所未有。據媒體披露，鐵道部有意將所屬北京局、上海局及濟南局京滬線資産打包上市。上述三個鐵路局的資産規模達3000億元，且主要分佈在京滬線上。類似于鐵道部等壟斷型企業的幕後支持者，靠不斷地發行上市，掩蓋制度性改革的必要性。

　　為了短期復蘇需要，中國資本市場必須在全球走出一枝獨秀的行情，此輪行情拔苗助長的勢頭可謂空前。

　　最後，工行霸王式收費，顯示中國核心服務領域總體成本上升趨勢不會改變。6月22日晚，工商銀行總行網站發佈公告，將調整23項個人金融業務的收費標準，其中20項標準為上調，只有3項為小幅下調，資費調整最高漲幅達150%，平均漲幅超過100%，調整範圍主要涉及個人客戶的匯款、異地存取款、資信證明、綜合對賬單、外匯匯款儲戶經常發生的業務。

　　工行在公告中表示，調整個人金融項目收費標準是為了“提供更為優惠、優質的服務”。而實際上，這是店大欺客的行為，很多銀行向中小企業、非VIP客戶發放貸款、提供服務會收取中間費用，美其名曰擺脫依賴息差的贏利模式，中間業務上升。現在我們知道究竟是什麼中間服務了。原來基本服務就是中間服務。

　　失去競爭力與商業倫理的上市公司，即便市值世界第一，前景如何仍然讓人擔憂。所羅門雷曼兄弟這樣的金融巨無霸的命運，就是前車之鑒。

責編：王玉飛