基金“一對多”細則難産 推遲至8月公佈

　　見習記者 李湉湉

　　由於退出、特別是鉅額退出引起的各種費率計算實在複雜，“一對多”細則遭遇難産 ，據悉，《基金管理公司特定多個客戶資産管理合同內容與格式指引》（簡稱《指引》）或推遲至8月公佈。不過，基金公司仍然難掩對這一新生市場的熱情，為了儘快推出“第一單”，多家公司抓住“每年至多開放一次退出”的政策底線，直接把産品期限設計為一年，以規避鉅額退出帶來的巨大流動性風險和衝擊成本。

　　“《指引》（徵求意見稿）是原則，但又要適用於退出、分紅、業績報酬提成等各種情況和細節，實在需要‘微言大義’，推遲公佈也在意料之中。”深圳一家基金公司機構理財部負責人表示，“鉅額退出可能造成的流動性風險，會導致‘一對多’産品凈值大幅下滑。”北京一家基金公司專戶理財部有關人士稱，對亟待“靠業績打江山”的“一對多”産品來説，其打擊是致命的。

　　根據《指引（徵求意見稿）》，基金公司需要在合同中明確“參與和退出的方式”。“我們覺得這還太原則了，現在最頭疼的問題是鉅額退出。”前述深圳基金公司機構理財部負責人舉例説，假如産品總規模有五六千萬元，一個大戶就佔了三四千萬，一但到開放期大戶要退出，衝擊成本很大。他説，由於退出日僅有1天，為了保證專戶的流動性，賣出股票的價格會很低，不僅會造成凈值較大損失，對其他客戶也不公平。

　　據悉，為了減少大戶的鉅額退出，多數基金公司不僅把合同期限簡單化地定為一年，對不到一年的違約退出也會收取較高的退出費，一般為退出金額的2％-5％，“退出費會歸入總資産中，相當於對其他持有人的補償。”不過，如果市場走強，為“落袋為安”，獲利較多的大戶難免有鉅額退出的衝動。

責編：谷立亞