新股開閘壓力有限 市場平穩運行可期

　　週四滬深股指維持高位震蕩整理，日K線雙雙收出陰十字星，成交量出現一定萎縮，上證綜指面臨3000點整數關口之時顯露出一定猶豫。我們認為，下週一即將重啟的新股發行短期將對市場資金形成一定分流，但在充裕的流動性和經濟復蘇預期之下，新股發行重啟將會帶來更多的機會，股指震蕩上行的趨勢近期難以改變。

　　新股開閘壓力有限

　　下週一新股發行即將開閘，從目前的進程來看，最先發行的是三金藥業和萬馬電纜兩家中小板公司股票，首發融資額將在10億元以下。考慮到新股發行方式的改革對中小投資者較為有利，將廣泛吸引社會資金進場網上申購。但我們認為，在目前兩市日成交合計超過2000億元的水平下，新股開閘初期對場內資金分流的壓力將較為有限。同時，如果率先發行的中小板股票上市後定價合理，形成一定的賺錢效應，再適時啟動大盤股的發行，對市場的衝擊程度將會降到很小。

　　此外，近期為確保新股發行重啟平穩進行，管理層也相繼出臺了一系列對衝性利好政策，如將部分國有股轉由社保基金持有，以緩解限售股減持壓力。而銀行股等大盤權重股的持續走強，也將有效化解新股發行帶來的指數調整壓力。我們認為，後期仍存在繼續出臺其它對衝性政策利好措施的較大可能。總體來看，在新股發行重啟初期，市場有望保持平穩運行狀態。

　　市場上漲基礎未變

　　基本面看，目前支撐指數上行的多個因素並未發生根本性改變，積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策都在繼續貫徹實施，且都已經取得了明顯效果。有關部門日前明確表示經濟已經見底回升，二季度GDP增長率有望接近8％，大大超過此前市場預期值。6月中旬全國日均發電量同比出現上升，也證明經濟正在復蘇回暖之中。流動性方面，6月份信貸投放有望較5月份同比出現增長，資金面仍將保持較為充裕的狀況。

　　外圍市場可能對國內市場形成較大不確定性因素，但本週二在外圍大跌的背景下，A股市場在開盤就基本消化了利空影響，其後便回復到原有的運行節奏中，可見這一因素目前也難以對股指造成重大影響。同時，伴隨著外圍的走軟，近期有資金持續流入港股，而目前A股表現更為強勁，國內市場有望吸引更多的資金流入。

　　從盤面上來看，近期在銀行股走強拉升指數的同時，其他多個板塊也表現較為活躍，並未出現前期銀行股一拉高、題材股就跳水的情況。而在銀行股調整之時，其他板塊更是集體啟動，市場資金始終保持著較高的活躍度，內在強勢特徵較為明顯。我們認為，A股市場走出獨立性行情的可能性較大。

　　蓄勢衝擊3000點

　　技術形態上，上證綜指仍在本輪行情的原始上升通道內運行，且近期始終沿著該通道的上軌運行，調整基本上都只有一個交易日即宣告結束，5日和10日均線等短期均線成為股指調整的強支撐位，市場向上動能極為充沛。後期只要股指不跌穿該上升通道下軌，指數中期上行趨勢就將得以持續。週四的陰十字星，其性質應為指數向上衝擊3000點整數關口之前的震蕩蓄勢，屬於較為典型的中繼形態。

　　近期操作策略上，投資者可以把握以下幾點：一是重點關注指數化産品，如ETF、封閉式和開放式基金等，這樣可以充分享受指數上漲帶來的盈利，有效規避個股風險；二是考慮到即將進入新股密集發行期，新股發行制度改革後中小投資者中簽率有望大幅度提高，而A股市場一向有“炒新”的慣例，可集中資金對即將發行的新股進行申購，也有望獲得不錯的收益；三是由於即將進入半年報披露期，投資者應開始考慮業績因素，建議重點關注一季報業績大幅增長、近期經營環境未出現太大變化的公司，其股價有望在半年報預增刺激下有較好表現。

　　機構來源：東海證券

責編：谷立亞