有色金屬：金屬回調 期鋁一枝獨秀 薦3股(研報)

    本報告期內，鋁價繼續強勢上漲2.2%，其他金屬均有下跌。鋅、錫、鉛跌幅靠前為6.8%、5.3%、5%，銅和鎳價亦下跌3.9%、3.1%。LME 銅

    庫存繼續下降3.4%，和去年最高點相比，目前庫存已下降49%。除鎳外，其他金屬LME 庫存均有小幅增加。

    z 本報告期內氧化鋁價格隨著LME 期鋁上漲而繼續反彈，國産現貨價上漲0.73%.其他價格維持穩定。現貨成交價2050 元基本被確認，上移勢頭仍在繼續。電解鋁重啟和新建5 月底以來比較集中，100 天的啟動週期內至少有96 萬噸電解鋁産能將逐步達産，因此預計需求將逐漸回升。

    z 本報告期內COMEX 期金交易價、SHFE 黃金報價分別下跌0.5%、1.9%。紐約商品交易所的非商業凈多頭頭寸下降7.5%至17.6 萬手。金價的走勢基本符合我們上周的判斷，短期內其在歷史高點附近仍有一定的壓力。

    z 本報告期內鎢市場依然穩定，價格沒有變化。鎢精礦成交價格也多在6.1-6.2 萬，市場交易一般。礦山企業考慮到成本因素不願低價出售，鎢鐵市場保持平靜態勢。由於長時間停爐，庫存已逐漸消化，近期國內陸續有企業開爐。目前國內70 鎢鐵維持在10.8 萬/基噸的水平，歐洲鹿特丹鎢鐵在上升至25 美元/千克鎢之後趨穩。

    z 本報告期內上海地區稀土氧化物價格略有走低，氧化鑭跌幅最大為12%，除氧化鈰上漲3.3%外其他氧化物價格均有下跌，帶動稀土綜合價格下降2.8%。不過上海外其他地區價格基本穩定，預計此次下跌持續時間空間不大。

    z 本報告期內有色金屬行業較差，較上周上漲0.6%，跑輸大盤5.3%。國際有色金屬類股票表現同樣較差，所跟蹤的6 支股票中有5 支下跌。

    z 在當前情況下，有色金屬行業股價將面臨一定的估值壓力。

　　股價與估值

    1、本報告期內有色金屬行業較差，較上周上漲0.6%，跑輸大盤5.3%。

    2、國際有色金屬類股票表現同樣較差，所跟蹤的6 支股票中有5 支下跌，。

    3、在當前情況下，有色金屬行業股價將面臨一定的估值壓力，不過LME 期價的拉動將有望繼續刺激股價上行，階段性的投資機會依然存在。隨著國家加強對擁有資源優勢的小品種如稀土、鎢、錫、銻品種開發的控制，以及對未來下游消費行業的復蘇的預期，我們認為小金屬子行業將可能跑贏行業指數，建議關注錫業股份、包鋼稀土、辰州礦業。

    (東方證券)

責編：谷立亞