近期風格由進攻轉向防禦

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　　5月份宏觀經濟數據基本符合市場的預期， 經濟回暖趨勢得到進一步強化，由於主要經濟數據未能明顯超預期，對於市場的推動力有限。 從短期來看， 充裕流動性和經濟復蘇預期對市場的支撐遭遇部分行業高估值壓力和IPO重啟的擴容壓力，市場短期的調整壓力正在加劇。近期個股分化進一步加劇，金融等大盤藍籌主導市場，食品飲料等板塊出現補漲行情，題材類股逐步偃旗息鼓。隨著大盤點位和整體估值的不斷上升，挖掘投資機會的難度也在加大。

　　從中長期來看，把握三條投資主線：關注經濟復蘇下的銀行、地産等板塊；通脹預期下受益於大宗商品、油價上漲的石油石化、有色等資源類品種；政策推動下的消費類行業。目前股市的上漲正逐步從單純的流動性推動， 過渡到經濟復蘇持續加強與流動性充裕的雙重推動，因此在經濟轉好、流動性充裕的背景下，市場的總體趨勢不會發生改變。儘管IPO的發行可能對市場造成短期衝擊，也難以改變市場原有的運行趨勢。 但是階段性的調整可能因為某一觸發點隨即展開，近期美元指數的反彈、IPO 重啟、上市公司將陸續公佈半年報或者業績預告、外圍市場反彈後的真空期等因素增加市場的不確定性，投資風格應由前期的進攻型逐步轉向防禦型。

責編：張福偉